南華期貨2月6日工業品日報

1.主要宏觀訊息及解讀

1.1 ：油價大反彈 后市走向市場分化嚴重

訊息：

在從高點下跌將近50%后，油價今日反彈。一些投資者認為油價已經觸底，而另一些人認為，油價的反彈只是暫時現象。

由於全球供大於求，油價已經跌至近六年低點。不少投資者預計，因美國原油鉆進數量已經跌至三年低位，未來幾個月內原油產量可能有所下降，原油價格將在近期觸底。

經紀公司atlas commodities llc合伙人james marshall向《華爾街日報(博客,微博)》表示：

沒有想錯過這個機會。沒人想看著油價反彈20%，卻什么都沒做。

不過，也有一些分析師認為，原油產量和庫存目前依然處於高位，而jbc energy預測，巴西和伊朗目前的日產油量較一年前高出100萬桶，加劇了原油市場供大於求的局面。

2、商品綜合

2.1價格變動表

品種 價格

(元/噸) 日變動率（%） 周變動率（%） 月變動率

（%）

rb1502 2180 0.46 0.23 -10.80

rb1505 2496 0.97 -0.08 -0.24

rb1510 2556 0.55 1.23 1.39

螺紋鋼現貨（上海） 2370 0.00 0.00 -10.57

i1502 513 0.00 0.00 -0.19

i1505 478 0.84 0.84 -6.64

i1509 471 0.64 1.95 -2.08

鐵礦石普氏指數 61.75 -0.40 -2.37 -13.33

sf1505 5140 -0.89 0.47 -4.57

sm1505 5622 -0.78 0.43 -5.51

75b硅鐵采購價（河鋼） 5550 -150.00

硅錳6818采購價（河鋼） 6000 -100.00

玻璃 921 0.55 1.32 1.32

1048 0 0 0

動力煤 464.0 0.39 -0.68 -0.68

484 0 0 0

焦煤1505 739 +0.7 +1.7 +1.7

京唐港現貨805 0 0 0

焦炭1505 1039 +0.8 +1.5 +1.5

天津港(600717,股吧)現貨 1185 0 0 0

brent原油期價 56.57美元/桶 4.45 15.14 11.01

wti原油期價 50.45美元/桶 4.13 13.29 3.40

cfr日本石腦油 488.38美元/噸 -6.73 11.72 19.12

l1505 8850 3.57 8.39 9.33

揚子石化7042（臨沂） 9420 0.00 0.03 -0.03

ta1505 4786 1.48 4.41 3.32

橡膠ru1505 13745 0.03 0.07 0.04

云南國營全乳膠（上海） 12500 2.46 2.46 0.00

pp1505 7846 2.97 8.70 9.73

鎮海煉化t30s（杭州） 8300 0.00 0.04 -0.02

2.2商品收益率vs波動率

圖1、各品種收益率與波動率

資料來源：wind 南華研究

2.3商品資金流變化率

圖2、各品種資金流變化率

資料來源：wind 南華研究

3.品種點評與規則建議

品種 簡析 規則建議

煤焦 焦煤主力合約jm1505收盤739（+0.7%），結735，持倉12.1萬手(-0.2萬手)。

焦炭主力合約j1505收盤1039(+0.8%),結算1036，持倉9.9萬手(+0.5萬手)。

焦煤成交4.5萬手，焦炭成交6.6萬手。 成交非常低迷，建議觀望。尾盤拉升影響甚微。

玻璃 2015年2月6日中國玻璃綜合指數847.34點，環比上周上漲-10.20點；中國玻璃價格指數832.92點，環比上周上漲-11.99點；中國玻璃信心指數905.02點，環比上周上漲-3.03點。 對於春節前的價格走勢，謹慎看空。

動力煤 雖然自去年12月份以來，上游煤企減少發運，港口煤炭的鐵路調入量普遍下降，每天的調入量在60-70萬噸范圍浮動，但在此背景下，港口庫存還在一路飆升，可見市場需求之疲軟程度。整體成交清淡的情況會一直延續到春節后。 動力煤在需求的疲軟之下短期將以弱勢下行為主。

原油 因原油出產國利比亞的暴力活動不斷增加，和中國央行放寬貨幣政策預料將提振原油需求，扶助油價在上日大跌后反彈，原油價格周四收高超過4%。 近期以震盪反復為主。

lldpe 現貨市場持穩，蒲城能源l7042已經有合格品產品，預計3月開始正式對外銷售。

期貨市場，受油價提振高開高走，持倉略有萎縮，基差明顯縮小。 買l賣pp止盈離場。

pp 臨近周末，現貨盤穩。期貨市場，雖然近期波動率不如l，但支撐更加明顯。本周均保持在5日均線以上運行。 中期空單繼續持有。

pta 春節前除了訊息面及原油方面的提振外，料將無其他明顯利好因素出現，pta不論期貨還是現貨整體呈現震盪偏弱的格局。 春節前空頭思路為主。

天然橡膠 訊息方面，受火災影響玲瓏輪胎股份有限公司在泰國的輪胎工廠已經被當地政府關閉。

期貨市場，油價依然是近期期價波動的最大影響因素，價格依賴原油而動。 觀望，行情未明或者低吸高拋。

4.套利跟蹤

4.1期現套利

圖3、銅期現價差 圖4、鋁期現價差

資料來源：wind 南華研究

圖5、鋅期現價差

資料來源：wind 南華研究

圖6、鉛期現價差

資料來源：wind 南華研究 資料來源：wind 南華研究

圖7、pta期現價差

圖8、lldpe期現價差

資料來源：wind 南華研究

資料來源：wind 南華研究

圖9、橡膠期現價差 圖10、pp期現價差

資料來源：wind 南華研究

資料來源：wind 南華研究

圖11、焦炭期現價差 圖12、焦煤期現價差

資料來源：wind 南華研究 資料來源：wind 南華研究

4.2跨期套利

圖11、ta09月和01合約價差 圖12、l09和01合約價差

資料來源：wind 南華研究

資料來源：wind 南華研究

圖13、橡膠05合約和09合約價差 圖14、pp05合約和09合約價差

4.3跨品種套利

圖17、滬銅與滬鋁比價變化 圖18、滬銅與滬鋅比價變化

資料來源：wind 南華研究

資料來源：wind 南華研究

圖19、滬銅與滬鉛比價變化 圖20、滬鋅與滬鉛比價變化

資料來源：wind 南華研究

資料來源：wind 南華研究