沖高震蕩 滬深300指數7月12日收報2,676.22點漲1.10%

滬深300指數7月12日沖高震蕩，收報2,676.22點，漲1.10%。權重股多數上漲，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數7月12日早盤震蕩走高，午后則維持高位震蕩，收報2,676.22點，漲1.10%；共成交58.46億股，成交金額634.62億元，較上一交易日614.47億元萎縮3%。十大權重股除停牌外八漲一跌，其中，招商銀行(600036)漲2.05%，中國神華(601088)漲0.41%，萬科A(000002)漲5.52%。前20權重股合計貢獻指數約8.2點，其中金融地產股貢獻指數約8.3點，能源股貢獻指數約0.2點。

盤面看，個股近八成上漲，指標權重股多數上漲，滬深300行業指數八漲二跌，信息指數漲幅居前，同方股份(600100)漲2.84%，金融指數漲幅居次，中信證券(600030)漲1.86%；醫藥、消費指數下跌，恒瑞醫藥(699276)漲0.03%，貴州茅臺(600519)跌0.27%。

板塊方面，地產類股上漲，萬科A(000002)漲5.52%，保利地產(600048)漲3.68%。種種跡象表明，在實體經濟復蘇曲折的背景下，房地產調控已開始步入前期出臺的政策效果觀望期。目前，以“遏制部分城市房價過快上漲”為目的的政策效果顯著，一線城市房價增幅明顯回落，二三線城市房價則環比下降，調控的初步目標已經實現。與之相伴的是銷售的持續低迷，而商品房銷售的萎縮會降低開發商的投資意愿，房地產投資下降又會會直接影響固定資產投資增速。2009年，全國房地產銷售額占GDP的比重達7.5%，房地產開發投資占固定資產投資的比重達16.5%。考慮到以政府投資為主導的經濟刺激政策將逐步退出，在此背景下，房地產投資和消費對內需的拉動作用更加重大，如果房地產開發投資增幅從此前的30%降至10%以下，對明年經濟的負面影響將十分明顯。近段時間，中央頻繁赴各地調研實體經濟的同時，也委托有關機構對北京、上海、廣州、深圳進行樓市調研，為制定下一階段的調控政策做準備，防止房地產市場“大起大落”。可以預見，下半年的樓市調控，既不是一味地收緊，也不是簡單地松綁。而自4月份以來，地產股持續調整，地產股整體折價在30％左右，龍頭地產股折讓幅度在35％以上。一些中小地產股開始出現分化，前期跌幅明顯，且業務集中在小城市，庫存不多的地產股折價率稍低；而土地儲備較多，前期跌幅不大的地產股折價率超過50％。而從估值的角度來看，目前地產股估值達到一年多以來的低位；但從政策層面來看，政策利空仍尚未出盡，地產股難言有充分的安全邊際。

內蒙板塊上漲，內蒙華電(600863)漲0.55%、北方股份(600262)漲2.59%。繼新疆、西藏發展規劃出臺之后，內蒙古發展規劃有望于今年年內出臺。內蒙古自治區資源儲備豐富，能源綜合實力全國第一，在煤炭資源方面，已查明煤炭資源儲量超過7000億噸，居全國第一位，風能資源居全國之首，太陽能資源居全國第二位，內蒙古油氣資源也非常豐富。從內蒙地區的資源優勢看，煤炭資源的開發將會成為內蒙古區域規劃的重要內容，而農牧業等傳統優勢產業也將受惠。

保險類股下跌，中國太保(601601)跌5.83%、中國人壽(601628)跌4.50%。中國保監會就調整壽險預定利率征求意見，傳統壽險產品保單利率上限突破原先的2.5%規定；該政策將有助于保險公司根據市場化利率水平確定利率，進而吸引更多投保人，利于保費規模擴張，但競爭力度加大及成本提高將損其盈利，故9日尾盤保險股受相關消息打擊急跌，。保監會規定傳統壽險準備金評估利率不得高于保單預定利率和法定最高評估利率中的低者；99年6月10日及以前簽發的傳統壽險法定最高評估利率為7.5%，之后簽發的為3.5%；分紅險預定利率和萬能險最低保證利率不得高于年復利2.5%。

黃金概念股上漲，中金黃金(600489)漲3.35%、恒邦股份(002237)漲2.78%。黃金期貨價格上漲，黃金價格近期下跌后吸引投資者逢低買入，買回之前拋售的黃金頭寸，上周五COMEX八月黃金期貨結算價攀升13.70美元，至每盎司1,209.80美元。今日滬金1012主力合約收盤上漲0.69%，報263.30元。受黃金期貨價格走高影響，前期大幅下挫的黃金概念股延續近期反彈走勢。不過美元指數近期連續回調后近期有望展開反彈，此將限制黃金期貨表現，不利黃金概念股。

現貨指數受地產類股走高提振沖高震蕩。由于市場即將公布上半年宏觀經濟指標，而在經濟降溫基本確定的環境下，政策的結構性放松愈發明顯，這有望緩解投資者的緊張情緒；其中，西部大開發重點項目投資6822億元的信息折射出區域投資依然將是后期投資熱點，也反映了流動性收緊政策對固定資產投資規模的影響已有所削弱。同時，上市公司業績披露進入密集期，二季度凈利潤有望環比繼續小幅上升，從而引發二級市場上的中報行情。上述因素都為短期指數反彈釋放了一定空間。但是鑒于中長期中國經濟向下運行趨勢不變，下半年上市公司景氣度將有所降低等因素，股指反彈力度應該有限。

(馮迪昉 撰稿)

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