低利率時代將結束 麥肯錫：資本成本上升

知名顧問公司麥肯錫 (McKinsey & Co.) 研究部表示，過去 10 年所謂的儲蓄熱是資本需求急速下降所造成，實際上富裕國家 1970 年至 2002 年底的儲蓄率減少。隨著新興市場掀起建築熱潮，加上人口老齡化不斷消耗儲蓄，長達 30 年的全球經濟低利率時代將結束，資本成本將上升。

香港《文匯報》報導，麥肯錫的研究結果顯示，資金將由儲蓄流向投資，從而推高資本成本，長期利率可能在未來 5 年內開始上升。

研究人員預計，如果長期利率回歸至上世紀 70 年代的平均水準，意味著利率將上升 1.5% 。資本成本增加可能意味著投資者的固定收益投資從長遠來看將會獲得更好的投資回報，但他們可能會降低股票估值。

研究人員估計，成熟經濟體的投資率自上世紀 70 年代以來持續下降，若投資率保持穩定，自 20 世紀 80 年代以來的投資額應該比現在高 20 兆美元。現在研究人員認為這一趨勢將會扭轉，全球投資額佔國內生產總值的比重在 2030 年前將會上升至 25% 以上，而這一指標在 2002 年曾觸及近期低點 20.8%。

報告顯示，隨著中國和印度等新興經濟體的現代化，它們很可能將加大投資，這將會推動全球投資額在 20 年內從現在的 11 兆美元增加至 24 兆美元。同時，由於中國將由出口轉變為消費來拉動經濟，其他國家的政府則將通過增加儲蓄為人口老齡化做準備，因此全球儲蓄佔 GDP 的比重在 2030 年前或上升至 23% ，比投資需求低約 2.4 兆美元。

在新時代下，擁有更高的資本生產率，以及能夠獲得直接融資的企業將會在競爭中佔上風；利率上升可能對商業和零售銀行有利。報告還稱，發達經濟體政府應提高儲蓄率，降低對消費的依賴；而新興市場政府則應發展金融市場，把資金導向生產率最高的投資領域。