高盛金文衡：鴻海9月營收還有機會創新高 目標價136元

今年對鴻海 (2317-TW) 而言可說是多事之秋，富士康員工自戕、產業基本面、股價均面臨多方衝擊。董事長郭台銘調降長期營收成長預期，利空消息重挫股價，但現在又有鴻海 8 月營收暴衝 2150 億元的利多消息。高盛證券 (Goldman Sachs) 亞洲科技產業研究部主管金文衡昨 (12) 日指出，惠普 (HP) 部分 NB 延至 9 月出貨，因此若蘋果 iPad 與 iPhone仍維持與 8 月相同出貨力道，鴻海 9 月營收還有機會創新高，應可還給股價一個公道。

外資圈近期陸續調整鴻海財務預估值，市場預期也隨之調降，反應在國際資金的賣壓上則是逐步減少。然而，外資圈對鴻海「營收與獲利孰重要」議題仍有所爭論，8 月營收大增的利多消息對股價的激勵恐怕有限。

據《工商時報》報導，金文衡表示鴻海 8 月營收近 2150 億元，不但創歷史新高，年成長率達 98%，也是 2002 年以來之最。但在設下 2000 億元「天險」後，國際機構投資人擔心鴻海單月營收高峰已過。

不過對此，金文衡認為除了惠普 NB 出貨由 8 月延遲至 9 月外，大陸十一長假與歐美年底耶誕假期的拉貨需求，將進一步推升 9 月營收成長。

金文衡分析，近期股價經重挫後，市場對鴻海獲利下滑的隱憂應該已降低不少。觀目前未來 12 個月 (NTM) 本益比 13 倍，明顯低於 2007 年來的平均值 17 倍。鴻海股價向來與營收呈現正相關，當前極不對稱的走勢已提供不錯的買點，金文衡估目標價 136 元。

另外，德意志證券 (Deutsche Securities) 科技產業分析師高光正亦指出，鴻海完成生產設備遷移後，成本效益的提升將完全反應在獲利表現。他預計鴻海獲利將自 2011 年 Q3 起恢復成長動能，年增長率將達 31%。估 2012 年每股獲利上看 11.8 元，較 2008 –2010 年生產設備遷移期間 7.3 元的平均值還要高出 62%。