存款準備金率上調將令A股短線承壓

央行12日決定1月18日起上調存款準備金0.5個百分點,將使市場流動性收縮，由于A股市場目前看多情緒仍不穩定,該政策的推出或將令A股市場承壓。

中國人民銀行1月12日消息，中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。央行公布上調存款準備金消息在12日晚間出臺頗出乎市場意料,結合A股今當表現,預計大盤短線仍然將面臨較大考驗,尤其在12日在權重股推動下兩市尾盤雖出現大幅反彈,但市場看多情緒并不穩定的背景下,大盤的反彈趨勢很有可能出現較大幅度的短期波動。

從目前的政策看，央行上調存款準備金的力度還是一貫延續往期的溫和。“農村信用社等小型金融機構暫不上調"”一定程度上可能激發市場對前期圍繞中央一號文件炒作農業板塊的熱情,尤其是“增強支農資金實力，支持春耕備耕”也是符合中央經濟工作會議的主要目標。對上市銀行類企業的影響將進一步偏于負面,尤其是負面沖擊很可能連帶到近期連續調整的地產板塊。除了上述的就政策本身的分析外，這一政策出臺無疑是表明了一個政策的信號，那就是銀根緊縮。這對A股的短線走勢將構成負面影響，但影響程度要從調控的力度和市場的現狀兩方面來看。由于A股當前仍然表現為區間內的盤局趨勢，上揚還是缺乏一定動力，尤其是近期市場對消息面反應相對敏感，因此，在本周連續兩天的寬幅震蕩狀態下，對外界消息的刺激效應很可能有激化態勢，尤其是完全沒有預期的消息。

從目前市場面臨的貨幣環境上來看,就在此次準備金上調之前,央行發行的3月期央票利率在2010年年初伊始延續上行4個基點，此次利率上調被認為是央行貨幣政策微調的重啟,但此次央行票據利率的小幅上調尚未對元旦節后的股市表現帶來較大影響。其表現上也僅僅表現為短期的微弱擾動。繼1月7日上調3個月期央票參考收益率后，中國央行1月12日又在5個月以來首次上調1年期央票參考收益率，其央票利率回升8.29個基點.盡管政府收緊流動性的舉措表明經濟具備調控的承受能力,但增加了市場對政府繼續收緊流動性的預期。

市場表現看,滬深兩市周二很明顯是受到了周一日市場高開低走單邊調整的影響，早盤雙雙低開，A股周一收出的長陰線對市場的警示信號較為顯著。早盤市場相對謹慎，權重股的低迷表現對大盤構成明顯拖累.但午后開盤，大盤藍籌股一改疲態集體反彈，滬指漲幅逾50點，至收盤已收復長陰線一半失地。從量能來看，市場做多熱情在尾盤有所回暖.同時,隨著經濟基本面復蘇趨勢顯現，歐美股市15個月以來新高頻現，尤其是美元指數的調整貶跌之勢和人民幣兌美元匯率的連貫漲勢，促使原油等大宗商品期貨不斷走高，凸顯了"通漲和人民幣升值"的預期，這對將A股延續漲勢有較大的基本面支撐。

(楊帆 撰稿)