中國退市 專家：準備金率還有2個百分點的上調空間 H2或加息

中國人民銀行昨日傍晚突然宣布，上調大型銀行的存款準備金率 0.5 個百分點，為自 2008 年底以來首次調整準備金率。專家分析估計這次上調大約可回收 3000 億元人民幣 (下同) ，更重要是象徵踏出退市第一步。預計年內準備金率還有 2 個百分點的上調空間，而下半年更有機會進入加息周期。

香港《大公報》報導，中國銳意收緊市場過剩流動性，早於上周已向市場發出預警訊號。央行日前罕見地上調 3 個月票據息率，同時進行回購操作，全周回收近 1800 億元，規模創近 3 個月最多。其後，一如市場預期，央行進一步上調一年期央票息率，但出乎意料地同時宣布上調存款準備金率，全面控制大型商業銀行的放貸能力。

央行宣布自下周一 (18日) 起，調高存款類金融機構的存款準備金率，由原來的 15.5% 升至 16% 。但為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構則暫不調整，維持原來的 13.5% 水平。這次為自 2008 年 12 月 22 日以來，首次調整有關比率，而更重要是環球金融海嘯爆發後，央行首次將比率向上調整。

中國社科院研究員曹建海認為，是次操作將回收 3000 億元流動性，並相信貨幣政策開始作出微調。他續稱，央行實施的寬鬆貨幣政策，旨在照顧調整經濟結構，尤其是建設等重點基礎設施。然而，去年首 11 個月房地產市場估計約 4.8 兆資金來源，其中 3 兆元來自銀行貸款，因此監管當局不得不出手冷卻，而這次收緊貨幣供應，樓市肯定首當其衝受壓，長遠未來 2-3 年尚有逾一半的調整空間。

國家行政學院決策諮詢部王小廣相信，央行此舉短期必然對市場構成波動，但經濟向好的基調不會受到影響。另外，現在適時對流動性作出調整，才是真正的適度寬鬆貨幣政策。

去年內地首 11 個月新增貸款超過 9 兆元，而今年目標額度控制在 7-8 兆元左右。不過，踏入 2010 年的首個星期，市場估計放貸已高達 6000 億元，相當於今年每月平均放貸目標的水平，額度飆升已引發監管當局關注。

王小廣認為，去年的天量信貸尚未消化，而首周呈現激增勢頭，因此必須加強對銀行的風險提示。他補充，雖然央行突然上調比率，但資金目前仍然相當充裕，適度調整不會一下子導致流動性不足。

中金首席經濟學家哈繼銘亦同意，宏觀經濟政策整體不會改變，但坦言上調步伐較預期為快，估計與首周放貸情況有直接關係。參考以往的市場反應，短期將構成波動，但長線在良好經濟支持下，不會出現巨大影響。

國泰君安金融行業分析師伍永剛估計，存款準備金率尚有 2 個百分點的上升空間，更重要是市場需要作出準備，央行有機會於下半年上調存貸利率。