升息後美國經濟將進入全新領域 投資人賺錢難度加劇

Fed升息將衝擊股票與債券市場 (圖:AFP)

市場預估聯準會 (Fed) 最早會在今年 6 月升息，升息後美國經濟將走入全新的未知領域。面對新的市場型態，投資人恐怕會更難從股票或債券市場上賺取不錯的回報。

根據《CNN Money》報導，Fed 自從 2008 年金融海嘯後就調降利率至接近0的水準，刺激了標普 500 指數 (S&P 500) 從 2009 年的谷底至今飆升了約 200%。但隨著 Fed 今年將升息，寬鬆政策的刺激效果將逐漸退去，專家認為接下來美國經濟將進入未知領域，投資人很難推測股票與債券市場將如何表現。

BTIG 研究機構的首席全球策略師 Dan Greenhaus 便表示，美國過去 25 年來只有在三個不同的時期升息過，所以升息後市場將如何表現實在很難說。美國在 1994、1999 和 2004 年都分別調漲過利率，但這幾次升息都是接著一連串的長期升息，與市場預期今年僅一次的短期升息不一樣。再加上美國目前是從金融海嘯中走出來，狀況又與過去幾次截然不同。

對於升息的時間與幅度 Fed 顯得非常謹慎，因為今年來道瓊指數 (Dow Jones) 和標普 500 指數都已下跌了 3%，世界經濟又呈現不穩定狀態，如中國經濟成長趨緩、歐洲新一輪量化寬鬆政策、希臘新總理 Alexis Tsipras 與歐盟的關係緊張、持續低迷的油價再加上美元貶值影響美國出口商獲利，上述因素都使得 Fed 大聲暗示今年的升息幅度會很小，避免造成市場太大波動。

經濟學家 Tim Hopper 表示，在 Fed 首次升息後股市的波動性將趨緩，預估 2015 年僅會有一次升息，真正的升息循環將從 2016 年開始，股市在升息循環的中期，也就是約第三、四次升息的時候表現將開始優於債券，因為越多次的升息代表經濟表現越強。

債券在過去升息時表現都不甚理想，加上目前債券價格已過高，升息可能一舉戳破這個泡沫。但這次升息又與過去不同，因為目前美國政府公債的需求量將近是 30 年新高，過去這種情況並未發生。

美國這次的升息情況特殊，大家唯一能確定的事或許只剩升息將會衝擊債券與股票價格，畢竟Fed的貨幣政策與投資人的資本市場回報率有很大關聯，投資人想在這個撲朔迷離的新經濟型態下賺錢難度恐將加劇。