〈分析〉信貸危機滯留 美國大型銀行股問題重重

若投資人近來關注美國大型銀行類股，那麼嚇出一身冷汗、或是擔心金融危機復辟便也不足為奇。

《CNNMoney》報導，美國四大商業銀行，包括摩根大通(JPM-US)、美國銀行(BAC-US)、花旗銀行(C-US)、富國銀行(WFC-US)，4月中迄今股價跌幅達 25%，而 S&P 500 指數跌幅不過 10%。而摩根大通、美銀、富國的交易價，也只比 52 周低點高出 10%。

而投行高盛(GS-US)與摩根士丹利(MS-US)，其股價表現也沒好到哪去，跌幅約 在20%。因此若投資人擔憂銀行業再爆危機，憂慮歷史重演也是可以理解的。

儘管全球央行努力有所作為，但信貸危機卻尚未過去，銀行依舊不願放貸。歐債危機的發生，使得歐陸及英國的大型銀行的投資人皆深感憂慮。市場亦擔憂歐洲壓力測試的強度根本不夠，而銀行業仍深陷危機中。

在美國，關於信貸品質、銀行尚未拋棄的不良資產的疑慮仍甚囂塵上。投顧 Dearborn Partners 主管 Paul Notte表示：「市場仍舊瀰漫著許多未知。銀行資產表的實情為何？許多銀行掩蓋真相，這就是個大問題。」

此外，美國失業率仍居高不下、房市亦黯淡，信貸危機可能會惡化。銀行可能得乘載更多的壞貸款、信用卡呆帳。

分析師 Keith Springe r表示：「銀行的問題在於投資房地產的比例過高，這跟賭博沒兩樣。它們正緊抱資產等待價格上揚。我們現在面對的問題，與過去三年經歷的相同，這可能會創造另一個信心危機。」

而最近剛通過的金改法案(Dodd-Frank Bill)，對大型銀行未來幾年基本面的影響，亦充滿了許多不確定性。分析師Blake Howells表示：「現在要斷定有什麼影響還太早，但人們懷疑這將衝擊銀行業的收益。」

分析師也正下修今年 Q3、 Q4的銀行業獲利。舉美國銀行為例，分析師下修 Q3 獲利預期至每股 18美分，就在兩個月前還是 23 美分，降幅達 22%。此外高盛、摩根士丹利的目標價亦遭調降。

Springer 指出：「若復甦為真，那麼銀行股將因為上述問題難以上漲。若真有另一波衰退，那麼這些問題可能引爆賣壓。」