保險資金投資渠道放寬"喜中藏憂"

8月5日下午，中國保監會公布了《保險資金運用管理暫行辦法》。保險資金投資于股票和股票型基金的賬面余額提高至上季末總資產的20％等舉措，預計將使保險行業增加2000億元左右的股票投資。

資本市場對放寬險資投資渠道已經期盼良久，《辦法》公布后，保險資金投資未上市公司股權和不動產終獲開閘，并放寬了其投資股票、股票型基金以及基礎設施等債權計劃的比例，但能否投資創業板上市公司股票仍然撲朔迷離。中國經濟時報記者在采訪中發現，不少業內分析人士對此反應較為平靜。

放寬渠道：利好在“明天過后”

7月保險股弱于大盤。主要原因是保監會7月8日公布的《關于人身保險預定利率有關事項的通知（征求意見稿）》，引發市場對預定利率放開會導致壽險市場惡性競爭及保險公司負債成本顯著上升利潤率下滑的擔憂，保險股應聲下跌10％左右。之后雖然企穩并與大盤同步上行，但短期頹勢難改。加上今年有超過兩萬億元的保險資金面臨配置壓力、債券市場收益率持續下行等不利因素的困擾，市場一直寄望于保險資金投資渠道的放寬來力挽狂瀾。

《辦法》對保險資金投資渠道的調整主要包括：保險資金投資于股票和股票型基金的賬面余額不高于本公司上季末總資產的20％；投資于未上市企業股權的賬面余額不高于本公司上季末總資產的5％；投資于不動產的賬面余額不高于本公司上季末總資產的10％；投資于基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產的10％。

記者了解到，2010年上半年保險行業投資資產總額41700億元，同比增長24％，主要得益于保費同比增長34％。資產配置基本是債券52％、銀行存款31％、股票15％、其他3％的格局。而修訂后的《辦法》將使保險行業再增加2000億元左右的股票投資。

“投資渠道放寬以后，保險公司會跟進，但他們對投資標的還是很謹慎的，所以不會實現很高的收益率。”中信證券首席策略分析師于軍在接受本報記者采訪時表示看好下半年資本市場的走勢，但改觀并不會很大。

一位不愿具名的保險業分析師在接受本報記者采訪時表示：“保險公司不會馬上進行投資轉換，而且找到優質的投資項目也需要一定時間，所以這個利好并不能馬上體現在今年的投資收益率上。”

投資創業板：想說愛你不容易

《辦法》還規定，投資創業板上市公司股票和以外幣認購及交易的股票由中國保監會另行規定。

對于這一條款的解讀，市場存在多面分歧。有不少業內人士認為這代表保監會已經允許保險資金投資創業板上市公司股票，而上述保險業分析師卻表示，這并不能說明監管層已經放開保險資金投資創業板上市公司股票，“另行規定”意味著還有很大的不確定性。于軍對此則持中立態度，他在接受本報記者采訪時將其解讀為“保險資金可以投資創業板上市公司股票，只不過具體的額度和操作細則還在制定中”。

提及投資創業板的風險，眾業內分析人士卻異口同聲地表示需提高警惕。

“創業板才運行一年多，不是很成熟，很多風險還沒有顯現出來，并不適合保險資金的投資風格。”上述保險業分析師坦言，即使允許險資投資創業板，目前還很難說是好事情。