穆迪：經濟增長穩固 亞洲公用事業展望維持穩定

穆迪投資者服務公司 (Moody"s) 鑒於亞洲穩固的經濟增長，以及各國大部分受評公用事業公司的主導和受保護市場地位，因此維持亞洲 (不包括日本) 公用事業的穩定展望。該展望亦反映了在亞洲區監管制度對公用事業給予的支持。

穆迪助理副總裁/分析師兼該報告作者黃文儀表示：「上述因素提升了行業穩定性，並支持其穩定而可預測的現金流。」

此外，該展望反映了穆迪預期任何必要的改革都會是循序漸進地進行，因此對公用事業信用狀況的影響將會比較輕微，因為供應的穩定性依然是支持評等的重要因素。

公用事業的另一個特點是高水平的政府所有權，這有助於支持公用事業的評等，因為我們可以因此而預期公用事業公司會獲得政府的支持，同時在其國內資本市場和銀行市場會有強大的融資渠道。

此外，雖然受評公用事業公司因為沒有有效的成本轉嫁機制而要承受燃料成本波動的風險，但其財務狀況整體上好於全球投資級別同業。穆迪評等的亞洲公用事業債券達到 292 億美元以上， 2010 年的發行額估計為 33 億美元。

黃文儀補充稱：「該行業未來幾年會有龐大的融資需要，但我們認為會處於可控範圍，因為高水平的政府所有權意味着大部分亞洲公用事業在其國內資本市場和銀行市場會有大量的融資渠道。」

由於預期電力需求會長期增長，因此公用事業公司已增加資本支出以擴大發電容量。由於缺乏國內的燃料來源，加上各國政府關注到污染和氣候變化問題，因此核電擴容也呈上升趨勢。

此外，較進取的海外擴張會擴大公用事業公司的風險狀況。這些收購往往是資本密集型，而部分收購對整體現金流的貢獻仍處於初步階段。再者，這些收購有部分可能會引致公司受到透明度較低、未受管制、以及碓定性較低的監管框架所影響。

黃文儀表示：「雖然公用事業具有穩固的財務狀況，但任何種類的擴張都會是高度資本密集型，並可能會推高債務，對受評發行人的財務狀況產生不利影響。」