債市大幅上漲 短期風險正在積聚

周五（7日）當日銀行間債券市場交易結算面額共計6650.32億元，較前一交易日增加283.21億元。在當日并無重大利好的情況下，債市大幅上漲頗令人意外。不過，下周公布的經濟數據中，CPI可能高于市場預期，而信貸也可能會高于之前市場的悲觀預期，短期內債市的風險正在積聚，投資者目前應謹慎觀望為好，靜待數據出爐。

當日銀行間債券市場交易結算面額共計6650.32億元，較前一交易日增加283.21億元。其中，現券交易面額3171.67億元，較前一交易日增加373.12億元；質押式回購結算量比前一交易日減少88.51億元，總計3357.10億元；遠期交易發生2筆，面額6.20億元。

銀行間債券收益率漲跌互現。具體來看，固定利率國債收益率整體平均下行2.51bp，短端以上行為主，中長端全面下行，其中10年期降幅最大，達到7.64bp；固定利率政策性金融債收益率整體平均下行2.87bp，除0.75期和即期上升2.57bp和持平外，其余期限均下行，其中6年期降幅最大，達到10.86bp；央票收益率平均上行0.33bp，其中0.04期升幅最大，達到2.91bp，3年期降幅最大，達到2.45bp；中短期票據（AAA）收益率平均下行0.57bp，短端以上行為主，中長端全面下行，其中4年期降幅最大，達到4.12bp；定存浮息債收益率平均上行0.46bp，其中4年期升幅最大，達到2.75bp；Shibor浮息債收益率平均上行1.76bp，其中2年期升幅最大，達到3.69bp；固定利率鐵道部債收益率平均下行1.04bp，短端以上行為主，中長端全面下行，其中7年期降幅最大，達到5bp。

貨幣市場利率微幅上升。具體來看，質押式回購加權平均利率上升0.01bp，其中R007、R014、上升0.71bp、0.97bp，R001、R021、R1M下降0.12bp、7.29bp、4.78bp；同業拆借加權平均利率上升0.46bp，其中1天、1月下降0.27 bp、3.84bp，7天、14天、21天上升3.56bp、2.14bp和177.73bp；當日1周Shibor上行2.12bp至1.7033%，2周Shibor上行0.84bp至1.6938%，1月Shibor上行0.79bp至1.7783%，其余期限點小幅波動，幅度0.50bp以內。

當日債券市場指數大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）上漲0.1309%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）上漲0.1382%。從券種來看，固定利率金融債和固定利率國債表現最好，浮息債和央票表現較差。從期限來講，3-7年期債券表現較好，短債表現較差。在當日并無重大利好的情況下，債市大幅上漲頗令人意外。不過，下周公布的經濟數據中，CPI可能高于市場預期，而信貸也可能會高于之前市場的悲觀預期，短期內債市的風險正在積聚，投資者目前應謹慎觀望為好，靜待數據出爐。

國家信息中心7日發布的報告預計，二季度我國國民經濟將走向全面恢復，預計GDP同比增長10.7%左右。由于翹尾因素等影響，二季度物價上升壓力較大，上調CPI至4.2%。此外，商務部監測顯示，4月26日至5月2日全國57種主要食用農產品中，價格周環比上漲的有30種，占52.6%；持平的有11種，占19.3%。“五一”期間，宴席消費增加，蔬菜需求旺盛，18種蔬菜平均批發價格上漲1.1%。此外，全國各地的菜價在“五一”后更是正在經歷新一輪上漲，部分城市蔬菜的月加權平均價格已超過3元/公斤。綜合各種情況來看，4月份CPI數據很可能超過市場預期，從而給債市帶來負面影響。

據相關媒體報道，4月份的新增信貸雖未掀起狂瀾，但仍然較3份的5107億元會有一定的突破，或接近7000億元，這無疑將大大超過此前低于5000億元的市場預期，進而給債市帶來負面影響。

(吳建剛 撰稿)

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