覆蓋加息周期,進出口行浮息債受追捧

昨日招標的100億元“進出口債”為年內首只5年期浮息金融債，受益于資金面寬裕及銀行配置需求增大，本期債券獲得了50億元的滿額追加發行。分析人士稱，本期品種的期限較好覆蓋了本輪利率上升周期，因而受到機構的追捧。

中國進出口銀行2010年第六期金融債券計劃發行100億元，期限5年，以1年期定存利率為基準利率實行浮動利率。發行結果顯示，本期債券中標利差為25個基點，導致最終票面利率為2.50%，低于此前預測均值及二級市場水平。同時，本次發行在首場招標結束后獲得50億元的滿額追加，使得發行總額升至150億元。

參與投標的大行交易員對證券時報記者表示，浮息債能更好地匹配銀行負債久期，因而銀行機構對定存浮息債一向有著比較穩定的配置需求。該交易員表示，再加上浮息債的期限一般較短，其收益率相比久期而言具有較高的投資價值。記者統計后也發現，今年以來共發行過七期以1年定存利率為基準利率的浮息政策性金融債，但期限都是以7年、10年為主，本期5年品種正凸顯了其稀缺性。

近期通脹預期抬頭更令浮息債券受到市場的關注，廣州某城商行債券研究員告訴記者，近期食品價格上漲推動CPI回升，市場通脹預期增強，尤其是7月份主要經濟數據公布在即，昨日這期定存利率浮息債的配置需求和交易需求都有所上升。實際上，從認購金額的排名來看，浦發銀行、建設銀行及國海證券分列本期“進出口債”認購的前三甲，其中標金額分別為15.6億元、13.2億元和11.8億元。

券商研究員認為，5年期浮息債在當前市場環境下具有一定的防御性。中金公司固定收益分析員徐小慶表示，5年期定存浮息債的相對價值會好于7年或10年品種，防御性也好于固息債。歷史數據表明，1年定存利率的長期平均水平在2.5%—3.0%之間，因此5年期浮息債的估值，相對于固息債而言也更為合理。