歐央行又要印鈔1萬億歐元？ 長期后果難料

在第一輪長期貸款帶來出奇好的效果后，歐央行2月將進行的第二輪長期再融資操作需求或翻倍至接近1萬億歐元，這實際上是變相開動印鈔機，此舉雖然短期看來能顯著改善歐元區金融穩定形勢，但最終后果難料。

歐央行12月進行的首輪3年期再融資操作向歐元區銀行發放低息貸款4,890億歐元，大量資金用于購買意大利，西班牙短期國債套利，從而令受困國國債受到強勁支撐，收益率大幅下降，使得歐元區從信用緊縮的邊緣逃過一劫。

歐央行的長期融資工具等于變相開動印鈔機，并巧妙規避了歐盟條約對歐央行不得印鈔買入國債的規定。歐元區銀行購買的意大利和西班牙等國國債會被用于抵押給歐央行進行融資，擴張央行資產負債表。12月22日，歐洲央行首次為歐元區金融機構提供三年期無限額低息貸款，并且一舉超預期發放貸款4,890億歐元。

根據計劃，歐洲央行將在2月29日向歐元區銀行發放第二輪緊急貸款，歐元區銀行此番或增加對該項貸款的需求一倍以上。歐元區部分最大規模的銀行已經表示，他們正準備加大對歐洲央行緊急融資的利用，最多可能要比12月份融資量擴大一倍多。

歐洲央行2月29日還將為歐元區銀行提供2按年期緊急融資。這些銀行表示此番他們對歐洲央行資金的需求可能會比之前增加一到兩倍。而在2月份進行的第二次緊急貸款發放行動中，歐洲央行計劃發放3,250億歐元（約合4,270億美元）資金，以緩解貨幣市場的壓力。

歐央行大肆印鈔雖然大幅改善歐元區金融穩定前景，但最終后果難料。歐央行長期貸款解決了歐元區流動性問題，基本消除了大型銀行未來3年內破產的風險，但這可能僅僅是買入時間，大規模印鈔或導致歐元泛濫，助長金融投機和商品投機，負面影響難以預料。

(清語 撰稿)

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