鴻海半年報不佳 大和喊出最低目標價95元 瑞信176元力挺

鴻海(2317-TW)半年報表現不如預期，外資最新報告意見分歧。花旗環球證券、瑞信證券、高盛證券、摩根大通證券仍力挺；但瑞銀證券、大和證券則喊空；摩根士丹利證券持中立。外資圈對鴻海目標價以瑞信176元為最高、大和的95元為最低。

摩根士丹利指出，由於毛利率疲弱、子公司富士康(FIH)虧損龐大，加上在低獲利的NB與LCD TV營收增加，鴻海第2季表現不如預期，印證其先前認為遷廠、富士康虧損對鴻海不利的看法，預期雖然富士康的虧損情形將在下半年放緩，但在中國工資成本提高之下，由虧轉盈機會不大。

摩根士丹利表示，鴻海第2季每股稅後盈餘1.74元，季減7%，年減1%，表現不如預期；但合併營收達6540億元，季增20%，年增51%。在營收上的強勁表現，來自於鴻海與蘋果(Apple)各「英雄級」商品皆有代工合作關係，而在LCD TV與NB代工的市占率仍持續增加，也抵銷了富士康的大幅虧損。

但摩根士丹利指出，由於產品組合不佳，鴻海第2季毛利率僅8.1%；而在營運支出高達320億元的歷史新高數字下，鴻海營業利益率僅達3.1%，表現皆低於市場預期，預期工資提高的效應，在第4季前其實還未完全反應在鴻海費用上，鴻海短期內獲利趨勢仍難以反轉，重申評等為「中立」，目標價111.61元。

花旗環球表示，富士康不太可能在營業利益上持續龐大的虧損，加上相較於富士康，鴻海目前在遷廠上遭遇問題較少，重申「買進」，目標價150元；而瑞信也預期，富士康對鴻海的影響很快將降低，重申其「表現優於大盤」，目標價176元。

大和則指出，鴻海第2季無法將營收轉為等值的獲利，主因在於鴻海調高中國薪資後的負面效應，預期鴻海下半年獲利能見度仍低，重申其「表現劣於大盤」，目標價由105元降至95元；瑞銀並將鴻海評等由「買進」降至「賣出」，目標價由146元降至102元，預估鴻海受富士康拖累，獲利下滑趨勢至少還會持續1年。

其餘外資對鴻海的最新評等與目標價，包括高盛重申「買進」，目標價由133.93元調升至136元；摩根大通也重申「買進」，目標價維持160元。