長航鳳凰因運價低迷且經營成本高企導致09年虧損

長航鳳凰09年受沿海散貨運輸市場持續低迷影響，量價齊跌，收入大幅下滑，導致公司業績出現大幅虧損。短期內公司長江內河運輸業務仍將虧損，而沿海運價提升仍具不確定性，加上公司運力擴張過于激進，近兩年資本支出巨大，預計公司2010年上半年業績可能仍將出現虧損。

長航鳳凰(000520)2009年每股收益-0.6073元，每股凈資產1.5292元，凈資產收益率-32.88%（加權平均）。營業收入172,023萬元，同比減少35.73%，凈利潤-40,976萬元，同比大幅虧損。

受沿海散貨運輸市場持續低迷影響，量價齊跌，收入大幅下滑，是導致公司業績出現大幅虧損的主要原因。報告期內，公司完成貨運量6,301萬噸，同比下降11.85%，同期國際航運市場平均價格較08年下降超過60%，導致公司收入降幅達到35.73%；值得注意的是，公司營運固定成本占比較高，使得報告期內公司營業成本降幅僅為15.69%，并且隨著公司船隊規模擴大，固定成本也呈現逐季擴大的趨勢，數據顯示，公司09年二至四季度單季收入基本在4.2億元左右，而營業成本卻從二季度的4.2億元增加至四季度的5.3億元。公司09年四季度仍然錄得1.9億元虧損，經營尚未出現好轉跡象，預計2010年上半年將繼續虧損。

同時，由于近年來長江航道水位較低，加上內河運輸業務競爭激烈，造成公司內河運輸業務經營困難，長期處于虧損狀態，成為拖累公司業績的主要原因之一。雖然公司當前正在加快沿海運輸業務的發展，但短期內內河業務現狀仍將持續。

近兩年來公司為打造大型沿海散貨船隊，定造大量新船，導致資本開支巨大，至2009年末公司資產負債率升至82%，位居同類上市公司首位。資料顯示，公司2010年新增計劃投資約3.98億元，跨年項目需安排資金近21.36億元，主要用于運力購置、船舶技改及設備更新等項目。公司表示所需資金主要來源于自有資金、銀行貸款、表外融資等。

同時，運力擴張過于激進，在當前航運市場不景氣的情況下，存在一定經營風險。資料顯示，公司當前有運力260萬載重噸，其中沿海運力70萬，長江運力180萬，遠洋運力10萬。公司目前手持新船訂單60艘、171萬載重噸，合同總價81億，將于09-12年陸續交付，預計2010年將新增運力41萬載重噸左右；在171萬載重噸合同中，將分別有105.76、51.6萬載重噸投入到遠洋、沿海散貨運力中，共計157.36萬噸，占新訂單比例的91.83%。

公司主要從事沿海內河干散貨業務，設有30多家分支機構，建立了輻射長江流域和南北沿海的攬貨網絡及中轉配送服務體系，是唯一能滿足長江沿線大客戶，時效強、批量大、批次多、運距長，裝卸機械化程度高的運輸需求的企業。

此前，國資委同意公司母公司長航集團與中外運集團進行合并重組，共同組建中國外運長航集團。其中，中外運集團是以綜合物流和航運為兩大經營板塊的國際化大型現代企業集團；而長航集團主營為航運和造船，公司是長航集團下屬航運上市公司，以干散貨運輸為主營業務。因為此次重組暫時還停留在母公司層面，所以對公司的影響還有很多不確定性。

截至發稿時，公司股價報5.76元，較前一交易日上漲0.70%。

(李青 撰稿)

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