長虹權證大漲影射A股三大"無奈"

中秋節過后的第一個交易日，長虹CWB1大漲8.06%，盤中最高漲幅一度超過10%，其表現遠強于長虹正股。對此，有分析人士指出，本身并無多少投資價值的長虹權證大漲，影射出目前A股市場資金面緊張、權重股欲振乏力以及投資主線缺失等三大“無奈”。

無奈一：資金面仍然緊張

對于長虹權證的上漲，很難從投資價值角度找出原因，該權證目前相對于正股的溢價率已經接近37%。而如果從市場博弈的角度看，市值規模較小、易于炒作，可能是長虹權證上漲的重要原因。統計顯示，長虹認購權證的總市值還不到20億元。事實上，不僅長虹權證表現出色，正股市場中的小盤股群體本周一同樣大幅走強。統計顯示，申萬中盤股與小盤股指數昨日分別上漲2.80%與2.55%，而大盤股指數僅上漲了1.25%。

分析人士指出，中小市值品種相對于大盤股持續走強，與市場緊張的資金面狀況緊密相關。正是由于市場整體流動性相對緊張，有限的資金不得不選擇在資金消耗量小的小市值品種中輾轉騰挪。

目前看，市場資金仍處于偏緊的狀態中。從銀行間市場利率看，3個月SHIBOR自8月底再度出現上升趨勢，截至昨日已經達到2.5972%，接近6月份高點的水平，其他短長期拆借利率也都出現了不同程度的走高。SHIBOR上升，固然與三季度末銀行存貸指標考核有關，但也能從一個側面反映出銀行間市場資金相對緊張的格局。而從市場資金面看，限售股上市、新股發行、再融資等因素嚴重阻礙著資金供需平衡局面的形成。據中金公司預計，未來四周市場資金凈供應量分別為-123.97億元、-8.65億元、44.2億元和-151.61億元。

無奈二：“大象”壓力難化解

與中小市值品種活躍相對應的是，權重股在中秋節后第一個交易日仍然表現低迷，金融服務、鋼鐵、房地產等權重板塊雖然本周一也出現上漲，但漲幅均處于全市場低端。

權重股欲振乏力，一方面與市場資金面偏緊有關，另一方面則與相關行業股票基本面面臨較大壓力密不可分。中秋休市期間，國土資源部、住房和城鄉建設部就再度發布了《關于進一步加強房地產用地和建設管理調控的通知》。地產調控風聲不斷，嚴重抑制了地產股以及鋼鐵等地產產業鏈中權重股的表現。而在市場中占權重更大的銀行股，則不僅受到宏觀調控的壓制，同時還要面對地方融資平臺問題貸款以及加息傳聞等壓力，股價往往稍一抬頭就立刻被打壓下去。

展望四季度，由于房價蠢蠢欲動、CPI很可能繼續在高位徘徊，分析人士預期政策對地產、銀行等權重股的壓力不會出現實質性減輕，大盤股短期仍然難以迎來系統性上漲機會。

無奈三：投資主線缺失

在資金緊張、大盤股低迷的背景下，A股市場投資者近期呈現出明顯的短線思維傾向，這可能也是長虹權證這一“T+0”品種被炒作的另一個原因。實際上，從最近一段時間的行情看，市場熱點雖然不斷，但往往很難持續。分析人士指出，熱點輪動過快說明，在宏觀經濟運行不明朗的階段，具備持續參與價值的投資主線明顯缺失。

從最新的8月份經濟數據看，雖然國內經濟下行速度已經放緩，但下行趨勢并未改變。一方面，在房地產調控繼續嚴格的背景下，投資增速很難在短期出現逆轉；另一方面，美、日等經濟體競相貶值本幣本身就說明外需還處于非常不穩定的狀態，對應于國內經濟，就是出口難以帶來驚喜。由于基本面難以提供明確的投資主線，投資者只能在各類題材中博弈，類似于溢價權證的無厘頭炒作自然難以完全避免。