小摩：中華電寬頻業務、智慧機策略待觀察 維持中立評等

中華電 (2412-TW) 宣布原訂年底挑戰500萬寬頻用戶目標，下修至475萬；MOD用戶由原訂年底達陣150萬也下修至130萬，仍有信心今年財測仍可達陣。摩根大通證券表示，中華電第2季業績走緩，下半年寬頻業務可能仍辛苦，而其智慧型手機策略後市也仍待觀察，維持中立評等和目標價95元。

摩根大通證券指出，中華電智慧機滲透率第2季已達32%，帶動APRU也年增1%，但中華電在行動服務營收上，相較遠傳以及台灣大，持續流失市佔。因此中華電可能打算在下半年祭出更積極的行銷策略來搶市。

摩根大通證券也指出，雖然價格調降，但中華電寬頻用戶成長不如預期，摩根大通證券認為下半年寬頻業務仍是走緩，由於中華電仍為找到一個有效刺激用戶成長的策略方法，至於IPTV部分，可能仍要待新的互動平台推出，進一步吸引用戶。

摩根大通證券在電信三雄中較看好遠傳(4904-TW)和台灣大(3045-TW)營運和獲利組合，因此維持中華電中立評等，後市仍要觀察中華電能否有更進一步帶動智慧型手機動能的策略，和寬頻用戶數成長後續，微幅調降今明年獲利，預估今明兩年每股盈餘為5.21元、5.30元。