華爾街日報：通縮陰影加歐債危機 今年難見Fed升息

美國經濟或許正逐漸改善，但通貨緊縮的陰影仍舊盤旋。

美國經濟預期出現連續第 4 季成長，今年以來就業市場也增加近 50 萬個職位。不過，勞工部將於本周公佈的 4 月份生產者物價指數 (PPI) 及消費者物價指數 (CPI)，預估將呈現微弱漲幅。許多經濟學家的確擔憂通縮出現的可能性。

《華爾街日報》報導，美國 PPI 繼 3 月份月增 0.7% 後，預估上個月增幅驟減至僅 0.1%。儘管該月 PPI 年增幅度仍高達 5.6%，但主要反映出去年同月價格疲軟程度，以及今年油價反彈程度。市場認為 PPI 年增幅度可能已於 3 月份觸及頂部 6.1%，之後幾個月將逐漸縮減。

不過聯準會 (Fed) 較感興趣的，可能是去除波動的能源及食物價格的核心物價趨勢。預定周三 (19 日) 公佈的核心消費者物價指數，將僅較去年同月上漲 1%，遠低於 Fed 目標適當範圍內。

野村證券 (Nomura Securities) 經濟學家 Zach Pandl 指出，這不僅「遠遠低於」Fed 傾向見到的核心通貨膨脹率範圍 1.5%-2%，也低於 2003 年終上回通貨緊縮恐懼期間，所出現的 1.1% 增幅底點。

不僅如此，近期爆發的歐債危機，以及擔憂歐盟各國採取的財政緊縮措施，恐損害歐陸的經濟成長，已造成油價重挫，並使得銅礦等部份原物料價格自先前高點滑落。這可能將使未來數月的 PPI 進一步走低。

這些都可能讓認為通縮威脅大於通膨的 Fed 官員，持有主張聲勢更有力，使得央行今年內繼續維持相同利率政策。而在歐盟憂慮烏雲消散之前，美國公債市場也不太可能挑戰這樣的趨勢。