央行重申"適度寬松" 資產證券化破解平臺貸風險

市政債券和資產證券化或將成為破解政府融資平臺難題的捷徑。

9月17日，央行發布了《2010年中國金融穩定報告》（下稱《穩定報告》），《穩定報告》稱，要積極開展地方政府投融資平臺貸款的證券化工作。此外，《穩定報告》還表示，要繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

貨幣政策未改口

9月中旬，統計局公布的數據顯示，8月CPI同比上漲3.5%，這一數據創下了22個月來的新高。此數字不但超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，甚至還超過了3.33%的三年期存款利率。 在此背景之下，“貨幣政策即將轉向”、“央行將加息”的傳言不斷。

《穩定報告》重申，下一階段，要繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢、新情況著力提高政策的針對性和靈活性，特別要處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通貨膨脹預期的關系。

這一表態與央行2010年年初的工作會議上的定調一致。在某種程度上，《穩定報告》中的上述表態是對加息傳言的正面回應。

平臺貸風險求解

去年以來，銀行業大量信貸投向了房地產以及地方政府融資平臺貸款，《穩定報告》對此給予了高度關注。

《穩定報告》認為，銀行業風險管理面臨嚴峻挑戰，不良貸款反彈壓力明顯加大。從五級分類看，2009年商業銀行關注類、次級類和可疑類貸款同比下降，但損失類貸款同比增加10.08%。對于房地產貸款，《穩定報告》指出，房地產貸款增長較快，目前看資產質量較好，但2009年房地產價格漲幅較高，未來價格波動對銀行房地產信貸風險的潛在影響值得關注。

而對于平臺貸款，《穩定報告》則表示，從貸款投向看，地方政府融資平臺、基礎設施和集團客戶貸款增加較多，“貸大、貸長和貸集中”問題越發突出，隨著經濟結構調整步伐的加快，信貸資金出現損失的可能性明顯增大。

上周五，銀監會紀委書記王華慶也表示，銀行業6月末自查初步數據顯示，地方政府平臺公司貸款余額大約為7萬多億，2009年同比增長了一倍。很多貸款項目都是應對金融危機期間發放的，貸款主體合規性、地方政府擔保合法性、貸款項目的現金流和擔保方式存在一些問題。

《穩定報告》認為，資產證券化是發展金融市場、防范金融風險的重要措施。《穩定報告》稱，要積極開展地方政府投融資平臺貸款的證券化工作。利用債券市場來識別、分散和防范投融資平臺貸款的信用風險，降低貸款的集中度。

此外，對于地方政府對資金的渴求，《穩定報告》還表示，要運用市場機制解決地方政府負債需求。借鑒地方政府債券發行的經驗，抓緊研究論證和擬定市政債券（地方政府債券）管理辦法。