〈分析〉蘋果股價屢創新高 專家：但做為投資標的 已不再划算...

問出下列問題可能褻瀆了蘋果教的信徒，但不管怎樣還是要問上一問：蘋果(AAPL-US)的股價終於太昂貴了嗎？

《CNNMoney》副總編Pail R. La Monica 撰文指出，蘋果股價週二再創歷史新高，拉回之前一度觸及每股675 美元的高點，現在它的市值約 6200億 美元，這可是微軟的 2.5 倍、Google 的 3 倍。而上述這兩間公司，則是現在市值勉強能與蘋果相提並論的科技巨擘。

因此問一問今年股價已飆漲 63% 的蘋果是否已估值過高，顯得相當合理。

好消息是，蘋果股價仍然在合理範圍內，它沒有像 1990 年代末期的思科一樣有著 3 位數的本益比─那是華爾街與矽谷預期思科可能會成為首間市值達1兆美元的科技業。蘋果股價，為2012年的獲利預期的15倍，對一間在未來幾年成長率平均落在 22% 的企業來說，尚稱合理。

不過蘋果已不再是一個划算的投資標的。其本益比並未伴隨獲利步調成長，而是逐漸擴張。幾週前蘋果的本益比還在 14 倍，在 2 月時其股價突破 500 美元大關時，本益比更不到 12 倍。

隨著蘋果的財務年度逐漸逼近尾聲，將是看看 2013 財年的預期來判定蘋果的價值的時候。就此來看，蘋果股價並不便宜，本益比約是 2013 年獲利預期的 13 倍。尤有甚之，分析師更降低蘋果的獲利目標，再來就是蘋果預警本季獲利將低於預期。

但還不到投資人慌張的時候，畢竟蘋果擁有達 1170 億美元的現金，而它終於也用它來支付股東股利。藉著發放股利，蘋果成了追隨股價上漲，及追隨股利的投資人都相當適宜的標的。

除非即將上市的 iPhone 5 成為災難，否則消費者對蘋果的熱愛短期內不會消失。苟延殘喘的 RIM 及諾基亞，更增添了蘋果的長期優勢。(接下頁)

不過投資人如果忽略風險，那就真的太傻了。無論蘋果與三星的專利戰結果如何，三星及其他加入 Google Android 陣營的廠商已經成了難纏的競爭對手。微軟也將推出 Surface 平板及 Windows 8作業系統，看來已經找回了創新的觸感。英特爾方面也力 推ultrabook，希望它成為平板之外的另一個選擇。

蘋果處在一個不斷需要產品新鮮感的業界，不能因為取得優勢就放鬆。iPhone 5 推出後，人們就會開始問起下一代 iPad 什麼時候推出，甚至是盛傳已久的蘋果電視。

若是另一間公司推出了爆炸性產品，讓平板看起來過時呢？看看戴爾與惠普緊抓著 PC 不放的下場吧。

Morgan Stanley Smith Barney 首席投資策略師 David Darst 表示：「當蘋果股價開始下跌時，將會是因為競爭的緣故。估值並沒有過度誇大的情勢。」

的確，蘋果的股價可能 在670 美元時仍未估值過高，只要該公司的銷售或獲利持續成長，700、甚至 800 美元都指日可待，甚至邁向千元大關，市值突破 1 兆美元。

但蘋果股價不再便宜，且投資人也相當無情。人人熱愛的股票，一個最大的缺點在於，一旦蘋果跌跤，大家逃得也快。所以如果想要擁有蘋果股票，任何 S&P 500 指數及 Nasdaq 指數的基金都能夠讓你有足夠的曝險。

思科及微軟曾經都是史上市值最高的企業，看看他們現在的處境，歷史重複上演的教訓，言猶在耳。