舊金山聯儲：房價與通膨關係不大

舊金山聯儲在報告中指出，房價走低并非美國經濟近幾年來通脹壓力減輕的主要原因，即使剔除房價相關因素，核心通脹走勢圖也沒有發生多大變化。

綜合外電4月5日報道，舊金山聯儲（Federal Reserve Bank of San Francisco）在5日公布的一份報告中表示，房價下滑并非美國經濟近幾年來通脹壓力普遍大幅下降的決定力量。

報告指出，核心通脹下降的部分原因無疑在于房價走低，但結果證明這股力量相當小，即使不考慮房價相關因素，通脹在過去2年半也大幅下降了。

報告承認厘清房價與通脹的關系具有挑戰性。一方面，房價不直接影響政府的主要物價標準的計算，從而也不會直接影響到決策者對未來的決策。相反，政府在試圖找出業主打算為自己的住處付出多少租金時，房價的影響會體現在消費物價指數上。實際租金與業主等價租金約占消費開支的20%。

這一方法招致了批評，引起有關央行官員在貨幣政策制定過程中須如何對待資產價格的疑問。

過去數年經濟先是受到與能源因素具有很大關系的物價壓力攀升的沖擊，接著經濟又陷入幾十年來最嚴重的衰退中。低通脹使美聯儲一年多來可把利率保持在接近零的水平，并計劃未來數月繼續維持該立場。

雖然物價壓力明顯下降主要與需求削弱有關，但通脹降低之際也正值房價回落，目前似乎已企穩。房價下跌無疑是金融市場崩潰，經濟接連發生困難的主要推動因素，但是鑒于房價之于民眾日常開支的重要性，房價下降對通脹的影響一直令人們心存疑慮。

舊金山聯儲的經濟學家認為房價在降低通脹方面沒有起到過大的作用，并繪制了房價走勢圖，剔除了食物與能源因素的傳統核心物價走勢圖，得出了一套不包含房價相關成分的核心通脹計算方法。

雖然房價自06年底以來一直穩步走低，但是核心物價圖與不包含房價因素的核心物價圖非常相似。經濟學家表示，該證據表明沒有多少理由擔憂近來的核心通脹表現可能是潛在通脹趨勢的誤導性信號。

報告指出，對房價與通脹的新認識支持了決策者傳統上把核心通脹視為經濟真是通脹水平的做法。經濟學家稱，他們的發現還強化了許多決策者所持有的一個觀點，即不出現通脹是由實際經濟增長水平與潛在增長水平之間的差距造成的。

(蔡立勝 編譯)

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