不看外盤臉色內生動力驅動A股領跑

A股市場近期似乎成為全球股市的標桿，本周走出了與美股完全不同的走勢。上週五美股大跌，而A股週一低開高走，並全周保持強勢，連漲五天，周漲幅5.61%。

本周股指已經創出9月以來的新高，短期來看，儘管大盤在連續6個交易日上漲後，面臨短線調整的壓力，但在良好的基本面支持下，不會改變目前的上行趨勢。

上周，A股市場出現調整，滬指60日均線面臨嚴峻考驗。上週五，海外市場的大跌，更給本周的A股市場蒙上陰影。受美股大跌的拖累，本週一一開盤，上證指數大幅跳空低開，盤中一度下跌超過60點，60日均線、30日均線和半年線全部被跌穿。

然而開盤後不久，各類題材股紛紛開始上揚，而以銀行股、保險股為代表的眾多指標股開始拉升指數。最終，上證指數幾乎以全天最高點收盤，當天滬指漲幅達到2.7%，從最低點反彈超過150點。分析人士指出，A股市場完全忽視外盤的壓力，竟然走出如此強勁的上攻行情，這有效穩住了市場信心，並就此確立了強勢格局。

本周，海外市場也重新回歸升勢。本週四，道瓊斯指數大漲203.82點，重新回到萬點上方。而週五的A股依然保持著自己獨立的溫和上漲節奏，收盤僅小漲0.28%。

有了週一的大漲，A股市場接下來的強勢上攻顯得順風順水，各類題材的炒作也熱火朝天，給市場提供了較多的投資機會。

周初，迪士尼概念股延續上周的強勢繼續領漲，斯米克(002162，收盤價14.11元)等個股強勢漲停。隨後迪士尼上海項目啟動的消息明朗，相關概念股開始高位震盪，停下了上行的步伐。不過，其他的熱點又冒了出來。

受海南國際旅遊島規劃即將獲批的消息刺激，海南板塊本周表現搶眼。羅頓發展(600209，收盤價6.63元)周漲幅高達28.99%，海南高速(000886，收盤價5.48元)周漲幅28.04%。同時，醫藥板塊依然在甲流疫情變化的帶動下，繼續出現新的熱點，如白雲山A(000522，收盤價13.63元)周漲幅46.40%，成為本周漲幅第一的個股。一些明星人士出現在大股東名單中的個股，也受到短線資金的追捧。如浙江東方(600120，收盤價8.36元)等。

此外，一直被市場忽略的鐵路板塊，卻在巴菲特收購美國鐵路公司的消息刺激下，本周出現集體上漲。國恆鐵路(000594，收盤價6.25元)周漲幅20.42%，大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流也開始在底部啟動。

分析人士指出，儘管本周基金等機構出手做多的跡象並不明顯，主要還是游資所為，但這也反映出目前整個市場的基本面依然處於中性偏多的格局，這才給題材股的炒作提供了良好的氛圍。

【宏觀環境】

內生動力增強基本面支持A股走強

本周A股出現獨立於海外市場的走勢，得益於中國經濟強勁復甦的宏觀環境下，上市公司的業績回暖等內生動力正在增強。此外，近期管理層表態，貨幣政策將繼續保持適度寬鬆，這也消除了市場對流動性的擔憂。

宏觀經濟持續向好

11月，一些重要經濟數據將進入預期驗證關鍵期，一是代表物價水平的CPI，二是出口增速。此外，上市公司業績是否繼續保持增長，將決定今年最後2個月的整體趨勢。

渤海證券認為，CPI數據築底並回復正增長，基本已經成為現實，因此將可能成為刺激通脹受益板塊股價上漲的契機。單月出口同比增速轉正的預期也在增強，這可能為出口受益行業股價上漲提供支持。此外，基於對房地產投資和出口復甦的謹慎樂觀估計，今年第四季度GDP同比增速將會進一步升至9.5%左右。

最新公佈的10月PMI指數為55.2，連續第8個月上升且上升勢頭有所加快，預計其他經濟數據也會相當亮麗，所以數據的利好作用仍將會在11月中旬繼續推動股指上漲。

從上市公司業績來看，上市公司第三季度業績環比增長4.4%，同比增幅達到27%，前三季度業績同比降幅縮小至2%；預計今年全年上市公司實現淨利潤同比增長約為23.8%。可見，宏觀經濟的持續向好正不斷推動上市公司業績穩步回升，市場內生性動力增強將促使估值水平進一步提升。

流動性寬鬆局面不改

此外，貨幣政策也對A股市場資金面起到重要作用。9月銀行新增貸款5167億元，高於8月份並延續了回升趨勢；同時9月M1增速自2008年5月份以來首次超過M2增速，M1和M2增速的差額由負轉正，意味著存款活期化程度進一步提高。這一方面顯示隨著國內經濟的穩步復甦，企業經營活力不斷增強，另一方面也說明居民投資意願增強而引發了持續的儲蓄搬家。

渤海證券認為，經過近幾個月的動態微調，貨幣政策基本過渡到了名副其實的「適度」寬鬆狀態，新增信貸規模也達到了一個可持續增長的水平，貨幣政策實現了常態化。儲蓄搬家與熱錢流入正成為流動性充裕的新推手。

【後市策略】

後市溫和上行關注抗通脹主題

本周滬指突破了前期3123點的反彈高點，創出9月以來新高。那麼，隨著越來越多的個股大幅上漲，投資者應該採取怎樣的操作策略？

渤海證券認為，總體而言，宏觀經濟持續復甦、流動性充裕與上市公司業績逐步回升三大積極因素已決定了股市中期回升的大趨勢。因此，當前市場參與者的「信心」是最重要的。雖然前期創業板28家新股集中上市，一度造成資金分流影響，但並不能阻止股指繼續盤升的步伐。

本周，招商證券IPO雖然意味著大盤股又開始陸續上市，但流動性充裕的格局下市場需要的正是優質的上市公司資源。預計後市股指將繼續保持震盪盤升趨勢。

前期數據顯示，CPI的轉正已成為不可改變的趨勢。國務院常務會議也明確指出「管理通脹預期」。在通脹預期下，通脹受益板塊或將成為後市機會所在。

其中，銀行股在本周已經開始有所表現，地產股本週五也有啟動跡象。宏觀經濟復甦大環境下，煤炭行業景氣將穩步回升，同時隨著全球鋼鐵市場的觸底轉暖，相關行業個股也值得重點關注。