人類操盤手如何勝過電腦？

新浪美股訊 北京時間22日FT稱，當加裏-卡斯帕羅夫（Garry Kasparov）坐下來和IBM的計算機“深藍”（Deep Blue）對弈的時候，這位俄羅斯國際象棋大師相信，他有辦法讓機器的最大強項變成弱項。

“深藍”依靠一個龐大的資料庫進行運算，這個資料庫包含過去的國際象棋大師的數十萬棋局，這意味卡斯帕羅夫不僅僅是和一台超級計算機對弈，而是在一盤棋局中與歷史上許多最強大棋手的知識的集合體進行較量。

但如果“深藍”要利用其龐大資料庫，就需要對手像一名典型的國際象棋大師那樣下棋。如果卡斯帕羅夫故意走出一個在高水平對弈中十分少見的古怪開局，計算機資料庫中的很大一部分就變得毫無用處了，這意味它能夠參考的棋局更少，人類對手可以奪回優勢。

在有關金融交易的未來和日益先進的技術淘汰人類基金經理的可能性的討論中，卡斯帕羅夫與“深藍”的“人機之戰”以及他最后的敗北常被提及。

隨股市和大宗商品價格暴跌，許多人類投資者在2016年經歷了一個慘淡的開局。同時，一些利用電腦操盤的趨勢跟隨型對沖基金在拋售中斬獲了兩位數的回報率。是否就像那位俄羅斯國際象棋大師一樣，人又一次處於被機器打敗的邊緣？答案是否定的。有三個理由相信，在今后相當長時期，最優秀的人類投資者有望勝過自動程序。

第一，人類投資者能夠效仿卡斯帕羅夫的策略，嘗試利用算法交易程序的優勢來勝過它們。借用奧斯卡-王爾德（Oscar Wilde）的一句話，趨勢跟隨型對沖基金的電腦知道一切事物的價格，卻不知道任何事物的價值。這意味關注長期價值（而非價格趨勢）的人類投資者應該總能盈利。

對沖基金的電腦對過往市場變動的數百萬數據點進行分析，據此預測市場未來的走勢。大致上，只要任何大型市場在一段時間內朝一個方向變動，趨勢跟隨計算機程序就能從中盈利，本月就有很多這樣的例子。

然而，這些計算機程序並不是真正意義上的投資者，而是在市場的噪音中搜尋信號的半自動交易程序。它們的模型分析價格數據，而不是進行創造性的評估，比如一隻代表一家實體企業部分所有權的股票在多大程度上準確反映了該企業現在和未來的價值。

程序處理數百萬數字的時間比一位人類基金經理系鞋帶的時間還短，這能提供一種優勢，但這些模型本質上傾向於跟隨共識。去年的幾件事，比如看似利潤豐厚的香港太陽能公司漢能薄膜發電（HTF）崩潰，或者圍繞製藥公司Valeant商業模式的辯論，表明了基於數據的膚淺的估值方法的局限性。

計算機交易員在發展出真正的人工智能之前，是無法在發現行業面臨的災難性威脅或某種革命性的新興技術方面勝過最優秀的人類投資者的。

第二，使用計算機程序的對沖基金是由人類執掌和設計的，這意味冷硬的科技必須應對身為人類的投資者的情感反應。2013年許多所謂的商品交易顧問（CTA）對沖基金蒙受巨大損失時，投資者開始撤資。

這給自動程序的人類設計者帶來巨大的情緒壓力。即便數學模型表明從統計上有多大可能發生巨虧，人類忍不住“自行其是”的誘惑依然很大。即使從長期來看，乃至在時間無限的條件下，你的模型在統計上是盈利的，重覆出現大筆損失意味你的對沖基金將因為人的弱點而被迫關閉。

第三，利用電腦操盤的交易系統的進步和推廣或許會播下淘汰它們自身的種子。如果在未來，它們變得足夠先進，接近“破解”金融市場中的趨勢更隨，那麼機器將逐漸侵蝕彼此賺錢的能力。當大家都使用同樣的交易策略，那麼沒有一方能夠“技壓群雄”——超級計算機會抵消彼此的優勢。

原始數據處理能力或許在金融市場有其用處，但在科學家開發出真正智能的投資系統（而非趨勢跟隨者）之前，真正有本事的人類基金經理沒有理由擔心。（譯者/許雯佳 FT中文網）