中金：央行下發今年部分信貸額度

1月28日訊息，就市場備受關注的央行2015年信貸額度計劃，中金今日分析稱，央行信貸額度已部分下發，預計全行業額度增長5-10％，即10.5萬億左右，將再創歷史新高。

之前，平安證券銀行組表示，15年新增規模總量將集中考慮同業拆借貸款口徑調整，總額度（一般貸款+同業貸款）將較去年額度維持適當增長。預計整體大約在去年9.8萬億的信貸貸款規模上新增15％左右。同時小行新增的比例相對偏高。

基於此，平安證券上調15年新增全口徑貸款（一般+同業貸款）到11.5萬億左右，其中一般貸款額度大約占85％~90％，大約在10-10.5萬億左右。該機構同時分析，利率市場化進入最後階段，央行未來將逐步退出信貸額度管控是方向。我們預計銀行會優先考慮一般貸款的需求，但會結合自身資本及資產質量管控綜合考慮。預計銀行15年的實際一般貸款額度與去年相比將略增，同時銀行整體調配機動性明顯增加。不排除銀行傾向貸款發放導致一般貸款最終超預期的可能。

分析具體信貸額度增長，中金表示，分化很大，大行大都持平，中小銀行在5-20％，全行業預計5-10％。考慮到四大行在新增貸款中市場份額為30-40％，預計全行業額度增長5-10％，即10.5萬億左右。

對於新增信貸為何大銀行額度持平的問題，中金的解釋是：風險偏好下降，主動控制的結果。今年的信貸額度下達和往年有明顯不同，今年是銀行自己先上報一個計劃數，然后央行核准（核准數和計劃數一致）；而往年是央行先核一個數，然后銀行據此確定計劃。所以確切的說，大銀行額度持平是因為大行上報給央行的計劃數不增長，並非央行主動要求大銀行不增長。

至於信貸額度背后到底反映央行什么態度？中金認為，央行仍在實施放松。今年，特別是上半年存在巨大基礎貨幣缺口，央行必然會注入基礎貨幣（逆回購/再貸款/XLF）或降準（可能差別化降準，比如對部分銀行或對新增存款）來補充流動性。之前2014年新增貸款規模9.8萬億，超出了2009年最為寬鬆之時，已為歷史新高，2015年的10.5萬億將再破歷史記錄。