中央一號文件明年將聚焦水利問題 關注受益股

有媒體報道稱，2011年“一號文件”將聚焦中國水利問題，水資源將納入紅線管理，強調重視農業面源污染問題。分析人士表示，相關個股或將受益。

綜合媒體12月2日報道，《第一財經日報》昨日獲悉，2011年“一號文件”將聚焦中國水利問題。這是在2004年至2010年連續7年聚焦“三農”問題后，“一號文件”主題首次指向更具體的水利問題。另據了解，計劃于下周召開的中央經濟工作會議也將明確，2011年繼續實施的積極財政政策，也會著力向水利方向傾斜。

據悉，明年“一號文件”在水利問題上，大致會有如下主題：實施最嚴格的水資源管理制度；加強農村水利基礎設施建設；治理農村水資源面源污染問題；加強大江大河、大江大河支流、湖泊和中小河流治理；水庫的加固、除險問題等。

實施最嚴格水資源管理制度

按照慣例，近年“一號文件”都是在1月底、2月初左右發布。目前正處于緊張的寫作、統稿階段。而水利問題的重要性，來自于專家組的廣泛調研。在國務院出臺四萬億投資計劃之后，2009年5月至8月，全國人大常委會組織了專題調研小組，分赴全國18個省區進行了針對性調研。在2009年10月舉行的全國人大會議上，參與調研的很多人大代表就建議，要將水利建設作為下一步支持的重點。

土地是中國進行指標管理的重要經濟要素，水資源也將納入紅線管理。

據了解，在中國水資源緊缺的背景下，為了應對水資源過度開發、使用低效和污染問題，國家計劃實行最嚴格的水資源管理制度，建立水資源管理控制紅線，對用水總量、用水效率和排污實行嚴格的控制管理。關于水資源的約束性指標管理，將進入“十二五”規劃。

所謂最嚴格水資源管理制度，即是從水資源開發、水資源利用到污染物排放總量，設定三條紅線，嚴格實行用水總量控制、遏制用水浪費，并嚴格控制排污總量。在具體指標上，到2015年，全國用水總量控制在6200億立方米以內，其中地下水開采量控制在1000億立方米以內，萬元工業增加值用水量比現狀下降30%以上，主要江河湖泊水功能區達標率提高到60%以上。

在諸如鋼鐵等很多產業的發展中，不僅耗費電能，更重要的是耗費水能。但很多地區不顧水資源約束，大力發展高耗水產業。這一格局將會在今后得到約束。

在日前公布的“十二五”規劃建議中，也明確提出：要高度重視水安全，建設節水型社會，健全水資源配置體系，強化水資源管理和有償使用，鼓勵海水淡化，嚴格控制地下水開采。

重視農業面源污染問題

環境污染分為點源污染和面源污染，點源污染是指有固定排放點的污染源，比如排污企業，點源已經得到了國家的重點治理整頓。面源污染的最主要組成部分是農業面源污染，重視農業面源污染已經是國際大趨勢。據有關統計，面源污染約占總污染量的2/3，其中農業面源污染占面源污染總量的68%~83%。

所謂農業面源污染，是指在農業生產活動中，農田中的泥沙、營養鹽、農藥及其他污染物，在降水或灌溉過程中，通過農田地表徑流、壤中流、農田排水和地下滲漏，進入水體而形成的面源污染。

2011年“一號文件”會強調治理中國農業面源污染問題。此外，農村水利基礎設施建設、大江大河治理、水庫加固除險等領域，也將進入文件視野。

“十二五”規劃建議中也已經著重筆墨提及了水利問題。“建議”明確指出：農村基礎設施建設要以水利為重點，大幅增加投入，完善建設和管護機制，推進小型病險水庫除險加固，加快大中型灌區配套改造，搞好抗旱水源工程建設，完善農村小微型水利設施，全面加強農田水利建設。

“2011年中國宏觀政策將繼續實施積極的財政政策，但積極財政政策的方向和側重，一個主要方面就將是水利方面。”另一位人士告訴本報記者。

大投入提振水利板塊景氣度 三方面尋找強勢股

近期A股市場的資金流向漸有新的變化，開始關注行業景氣出現重大變化的行業或板塊，故行業景氣明顯提升的水利建設板塊有望迎來資金的關注，比如說安徽水利等個股已經在盤面中有所體現。

大投入提振行業景氣度

我國水利基礎設施存在著標準低、配套差、老化失修、功能退化等致命弱點，水利設施建設明顯滯后于經濟發展。故在“十一五”規劃中，國家重新重視水利建設對其加大了財政支持，以償還“十五年”欠下的“水利投資債”。在“六五”、“七五”計劃，全國水利財政支出占國家財政支出的比重分別為3.4％、2.5％，低于改革前“四五”、“五五”時期的4.8％、5.7％水平。不過，在“十一五”期間農田水利建設已經得到國家重點扶持，吸引投資高達3624億元，相當于之前十五年的投資額總和。

更為重要的是，為深入實施西部大開發戰略，積極擴大內需，促進西部地區又好又快發展，國家計劃 2010年西部大開發新開工23項重點工程，投資總規模為6822億元，其中水利工程占到近四分之一。與此同時，城鎮化發展戰略也將帶動包括水利在內的城市基礎設施建設的發展，以及新農村建設也推動著農村飲水安全、節水灌溉等產業的發展。這就意味著大型水利基礎設施的建設正在陸續拉開序幕。

有中長線投資機會凸現

由此可見，水利建設板塊將迎來旺盛的行業景氣，從而鑄就其業績持續穩定增長的上升通道，這其實也得到了相關上市公司合同訂單的佐證，比如說葛洲壩在今年上半年新簽合同額累計355.62億元，為年計劃新簽合同額500億元的71.12%。粵水電、安徽水利等個股也有類似的公開信息。由此就鎖定了此類個股未來的業績增長趨勢。隨著未來水利工程的大投資的建設周期來臨，未來訂單增長更有望超預期。

而且，水利板塊還有充足的拓展業務的能力，比如說葛洲壩利用水利建設的契機，積極開展產業鏈的整合，向水電、水泥、地產、礦產等業務拓展，業內人士稱之為同心多元化，有利于拓展公司的業績增長點。粵水電則是向城市軌道交通、新能源、水電等業務方面發展，業績的成長動能更趨強勁。與此同時，相關水利股還有一定的題材刺激支撐，比如說葛洲壩是央企整合的預期，這些預期在近期似乎愈發強烈，有利于提振其估值。

不過，有業內人士認為，水利板塊的更大題材預期，可能是水利建設的戰略高度極有可能在未來持續得到主流輿論的配合與支持，所以水利板塊的盈利前景與題材溢價預期將相對樂觀。

從三方面尋找強勢股

綜上所述，可以推測，在目前極端氣候頻頻發生，不是大旱就是大澇，為了減少極端氣候對農業的影響，未來政府極有可能加大對水利設施的投資。而農村水利等基礎設施建設的落后帶來的后果也促使水利工程建設進入一個新的高潮。而且，不排除未來水利建設上升到經濟戰略高度的可能性，故建議投資者積極關注水利工程板塊。

就目前來看，可以從產業受益的邏輯角度尋找投資機會。最先受益是水利工程承包施工業務股，主要有葛洲壩、粵水電、安徽水利等。其次是水利管材、水電電機等設備制造業務，主要有浙富股份、國統股份、ST國通等。與此同時，對供水、節水灌溉等配套工程業務股也可關注，比如說利歐股份、大禹節水、新疆天業等。

個股關注

南海發展：水務環保龍頭 新興產業遍地開花

從“新興”到“支柱”——四大產業十年鑄劍，相關上市公司將持續受益。戰略性新興產業是引導未來經濟社會發展的重要力量。18日，《國務院關于加快培育發展戰略性新興產業的決定》出爐，強調到2020年，以節能環保為首的四大產業將成為國民經濟的支柱產業。戰略性新興產業目標的明確定位，將促進相關產業結構升級，重點發展的“支柱”產業儼然成為資本市場下一個“淘金圣地”。未來刺激政策出臺預期，將大幅提升相關受益股的估值水平。建議重點關注南海發展(600323)，公司是國內產業鏈最完備的水務環保企業之一，旗下污水和固廢業務正進入快速增長期。

首創股份:水務龍頭開始蘇醒

銀河證券認為，公司2010年水務建設和地產開發業績存在較大的彈性,保守預測今年同比增長10%-15%,主要基于以下分析:公司下屬愛華市政環境工程公司,加大了水務建設工程的規劃、設計、施工業務規模,從目前情況看,公司有很多水廠需要維修改造同時也需要新建很多水廠,這項業務在未來幾年內具有持續性,將成為公司穩定的增長點。目前公司下屬多個老城區水廠可能拆遷到郊區,重估價值很可能遠高于土地的賬面價值,公司水務資產具有很大的增值空間。公司在與地方政府的合作中提出了“水地聯做”的經營模式,即公司無償地改善當地水環境增加土地附加值,同時也會獲得部分土地的一級開發權。公司未來地產業務定位是做土地一級開發,目前海口土地一級開發進展順利。

投資建議

預測公司2010-2012年營業收入分別為31.3億、35.1億、39.3億元;EPS分別為0.26元、0.31元和0.37元;對應目前PE分別為24X、20X、17X。公司未來業績將保持穩定增長,在A股市場水務可比公司中,首創股份的估值相對較低;另一方面考慮到公司新建項目投產和土地一級開發有望帶來超預期的業績增長和股東回報率,我們繼續維持對公司的“推薦”投資評級。

洪城水業:整合集團水務資產,打造江西水業龍頭

招商證券認為，收購集團水務資產,打造江西水業龍頭。公司正在實施非公開發行8000萬股,募集資金收購集團擁有的供水公司、環保公司以及朝陽污水處理廠100%股權,逐步實現集團水務資產整體上市,完善產業鏈,增強企業后續發展動力。目前收購進展順利,公司將由南昌市最大的制水企業走向全省的水業龍頭。

受益鄱陽湖生態保護規劃,國家戰略支持發展。根據國家級鄱陽湖生態保護規劃,江西省未來五年有望達到500萬噸/日污水處理能力,在公司之外的污水處理能力還有300萬噸,如果借助公司水務龍頭的優勢,拿到這300萬噸污水處理特許經營權的一半,公司將另外增加150萬噸的規模。

盈利有保障,享受優惠政策。根據環保公司與各縣(市)簽訂的有關協議,各縣政府將及時足額支付污水處理服務費,同時,江西省財政廳承諾必要時省財政將協助扣繳,從而保障了公司盈利。另外,環保公司享受優厚的稅收優惠,所得稅實行“三免三減半”,每年有近1500萬的稅收優惠。

受益于水價及污水處理費提高。在水、電、油、氣價格普遍上漲的背景下,公司水價和污水處理費也有上調空間。如果水價或污水處理費提高10%,公司盈利穩定后每股收益有可能增加0.13-0.18元。

(吳蘭蘭 編輯)

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