國金證券：A股“咸豬手”出沒 尾盤砸股無礙大市

國金規則 李立峰

對“程式化賣盤”的第一線反饋的結果：無形的咸豬手出沒，但無需恐慌

事件：10月12日午后開盤，滬指沖擊3300點，創一個半月來新高，之后20逾股迅速下跌，其中一些快速下跌的個股每隔幾分鐘就有3000手拋單出現。盤面顯示，多只個股均遭遇突然砸盤，后被大單壓住，直至收盤價位，巨單就砸到平盤價格，不往綠盤砸。

我們的看法：

①與多方渠道求證后（包括相關機構主體），可以確鑿今尾盤砸盤者誠如市場預期的“他”，同一特殊身份主體的統一量化交易；

②視為恢復正常秩序的必要交易規則，無需恐慌過於。在之前非常時間采取的“只買不賣”的規則，是基於之前解決流動性危機而采取的應急之舉，當流動性危機過后“這位特殊身份的主體”不會一直保持這樣的規則，客觀要求應該選擇向市場提供雙向流動性，來平抑市場過快的上漲或者過快的下跌，逐步讓市場恢復既有的節奏；

③未來市場若繼續快速上漲，預計“無形手”的市場規則仍會適量操作，拋售的標的會選擇會計上有浮盈的，以平抑指數；在市場快速下跌中，買入股票以平抑指數；

④可以確鑿的1）不是滬股通資金所為（沒這么多的籌碼）；2）不是多家機構統一交易的結果，籌碼的協調性做不到如此統一；3）不是單一機構（或者公募）交易的結果，在目前監管背景下沒其必要也沒這么多的籌碼；

⑤整體交流下來，我們預計短期對市場的影響有限，但個股會進一步分化，仍以精選個股為主。