貨幣寬松基調不變 央行加碼逆回購

央行在公開市場繼續加大逆回購資金量。27日，央行在公開市場進行300億元7天期逆回購操作、300億元28天期逆回購操作，7天逆回購中標利率3.85%保持不變，28天逆回購中標利率4.8%。而上一次進行28天逆回購要追溯到2013年1月8日。

民生證券研究院執行院長管清友表示，近期資金面不是很緊張，央行此時推出28天逆回購可能是為了跨春節流動性做一些準備，既然央行如此呵護資金面，已經沒有擔心春節前流動性問題的必要。

央行22日剛剛進行了500億元7天逆回購操作。此前，同樣為了應對春節前的流動性季節性波動，促進貨幣市場平穩運行，央行通過官方微博確認市場此前風傳的續作MLF的訊息。央行表示，續做了到期的2695億元中期借貸便利，並新增500億元。

不過，盡管如此，國泰君安研究所債券團隊表示，2015年春節期間資金面不宜過度樂觀。首先，除了春節因素之外，資金面還面臨節前IPO的沖擊，其次，2015年相比較2014年而言，央行投放僅包括500億再貸款、2695億續作MLF、500億新增MLF以及逆回購及國庫現金定存各500億，資金投放量遠遠小於2014年，同時今年1月份外匯占款負增長1184億。總體來說2015年春節期間資金面面臨的挑戰可能要大於2014年。

市場人士分析稱，從中長期來看，貨幣寬鬆仍是央行貨幣政策的主要方向。管清友表示，從更深層次的意義來講，當外匯占款零增長甚至負增長，央行可以通過主動投放流動性實現貨幣政策利率調控轉型，而逆回購利率是貨幣利率調控的工具之一。國信證券宏觀分析師鐘正生此前曾預測，由於外匯占款的下滑、央票到期的減少，以及基礎貨幣需求的平穩增加，2015年的基礎貨幣缺口會進一步擴大到3萬億元。（張莫）