光大證券：江鈴汽車全順銷量開始正增長

2009年8月5日 11:29

光大證券認為，江鈴汽車7月淡季卻旺銷，環比上升顯示趨勢良好，維持30元的目標價和買入投資評級

光大證券8月5日研究報告中指出，江鈴汽車(000550)7月淡季卻旺銷，環比上升顯示趨勢良好，特別關注高毛利產品全順銷量開始大幅度回升， 7月是汽車銷量的淡季，但江鈴汽車卻出現淡季旺銷的局面。整個七月江鈴銷售9829台，同比增長8.9%，環比增長2.6%，尤其是高毛利產品全順汽車出現熱銷，7月銷售3112台，同比增長2%，環比增長13%，這正是以舊換新向中高檔車轉化的結果以及經濟開始復甦的表現。

預計8月銷量可能會到8600台，同比增長20%，這是設備檢修一周後的結果，因此預計江鈴的銷量會超出市場的預期，市場存在上調盈利預測的可能。公司獲得高新技術企業稱號，所得稅率從20%下調到15%，增厚EPS0.06元。根據江西省科學技術廳、江西省財政廳、江西省國家稅務局、江西省地方稅務局聯合下發的贛科發高字[2009]第143號文件通知，江鈴汽車股份有限公司被評定為江西省高新技術企業，資格有效期為三年(自2009年4月15日至2012年4月14日)，享受企業所得稅優惠政策時間為：2009年1月1日至2011年12月31日。

根據國家有關規定，企業被評為高新技術企業後企業所得稅按15%比例徵收。公司目前稅率為20%，因此09年EPS增厚0.06元。再次強調新產品和可能的全順出口為公司三年銷量翻一番提供可能。公司於09年下半年將推出N900寬體輕卡，將為公司帶來30%的銷售增量，年底將推出N350的SUV，將為10年帶來30%的銷量增速，特別是可能的全順出口會在今年下半年開始貢獻銷量，大幅度的出口將可能在明年發生。維持買入的評級，目標價30元，預測江鈴的09年，10年，11年每股收益1.1元，1.5元，1.8元，維持30元的目標價和買入投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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