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太鋼不銹 三大因素驅動業績“奔跑”

鉅亨網新聞中心 (來源:《每日經濟新聞》)


中投證券日前發布了太鋼不銹(000825,收盤價12.11元)的投資報告,具體分析了不銹鋼行業的長短期發展情況,提出了不銹鋼行業或將先于宏觀經濟復蘇的觀點,以及太鋼不銹的主要優勢和最新的生產經營情況。

行業有望提前走出低谷

中投證券認為,不銹鋼行業短期已經走出低谷,長期仍具巨大增長空間且不銹鋼行業先于宏觀經濟復蘇的可能性較大。雖然行業產能過剩仍將制約行業發展,而且前期在金融危機影響下,國際需求萎縮,但實體經濟逐步復蘇態勢日趨穩健,下游需求狀況得到好轉,行業供需關系得到改善,不銹鋼行業有望提前宏觀經濟走出低谷。

長遠來看,不銹鋼行業在我國依然具有發展空間,這主要是基于兩種驅動因素考慮。第一,我國不銹鋼人均消費量仍然較低,與發達國家存在加大差距,消費觀念的持續改變會促進不銹鋼消費水平的不斷提升。全球不銹鋼下游行業主要聚集在餐飲家用行業中的家用電器和五金制品、工業設備以及交通運輸等領域,主要以工業應用為主,應用范圍比我國更加廣泛。


第二,國際經濟不可能持續低迷,國際經濟一旦反彈,我國不銹鋼出口形勢會極大改善。我國不銹鋼出口量約占全年產量的15%~20%,外需一旦啟動,對國內不銹鋼行業的沖擊力很大,況且不銹鋼下游行業較普鋼更為寬泛,因此與宏觀經濟聯系更為緊密。由于國際經濟繼續下行的空間很小,因此不銹鋼需求繼續惡化的可能性較小,逐步好轉走出低谷或許就在2009年。

公司下半年業績將超預期

公司不銹鋼產能規模全球排名第一,達到300萬噸。不銹鋼技術實力、裝備水平、產品質量均處于全球行業前列,處于國內首位。公司擁有50年以上的不銹鋼生產經驗,其不銹鋼工藝控制力和產品競爭力其他生產企業難以望其項背。

公司資源優勢日益明顯。公司鐵礦石60%從集團采購,享受較大比例的價格優惠,剩下40%通過長單鎖定。公司參股的山西袁家村鐵礦已經開工建設,太鋼集團自身也擁有煤炭資源,因此未來生產成本較低,2010年后成本優勢將充分展現。

行業并購重組加劇,太鋼集團欲出手打造區域龍頭。在國家和山西省鋼鐵產業振興規劃推動下,行業內并購重組加快。太鋼集團欲并購省內中小民營鋼鐵企業,以打造區域行業龍頭。

中投證券認為,三個因素將驅動公司下半年業績或將超預期。一是鎳價上升推動不銹鋼產品價格出現上漲;二是公司三季度使用的是相對低價的鎳原料;三是出口轉內銷較為通暢。成本降低、價格上升以及不銹鋼國內訂單情況回暖超出預期三大因素驅動,公司下半年和明年的盈利能力將持續好轉。

中投證券維持對公司 “強烈推薦”的投資評級,預計公司2009年~2011年EPS分別為0.22元、0.55元、0.76元,未來6~12個月目標價15元。

中投證券

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