新股中籤率不高如何繞道投資發"IPO財"

IPO重啟後的首單桂林三金網上中籤率僅為0.17%，這讓市場人士和投資者都大跌眼鏡。對此，分析人士表示，高漲的打新熱情和充裕的市場資金是導致此次IPO中籤率偏低的主要原因。當中籤率沒有預期中高，且未來仍可能維持較低比例的時候，普通投資者在堅持打新的同時，又有哪些其他渠道可以發「IPO財」呢？

中籤率偏低

根據桂林三金6月30日發佈的中籤率公告顯示，參與本次網上申購資金總量達到4254億元，中籤率為0.17%，超額認購倍數為584倍。參與網下申購機構戶數為278戶，申購數量為151730萬股，申購資金總量為300億元，配售比率為0.61%，超額認購倍數為165倍。

網上申購0.17%的中籤率，遠遠低於市場前期的預期，也讓不少普通投資者失望。對此，市場人士分析指出，隨著新股開閘的臨近，投資者的打新熱情也在不斷高漲，統計數據顯示，IPO首單開啟前，A股的開戶數迅速上升，一方面可見投資者的申購熱情非常高，另一方面有效認購賬戶的激增，也讓中籤率下降。同時，由於打新受到了大量資金的追捧，也是造成中籤率比預期中低的原因之一。

不過，在本次新股申購中，機構投資者的參與熱情並不高。記者在桂林三金髮布的網下配售結果公告中發現，只有17家基金公司的64只基金參與了打新，相比以往基金大規模參與打新的情況有很大變化。

一位券商人士向記者表示，此次桂林三金的發行價格定為19.8元，按2008年攤薄後0.6元每股收益計算，發行市盈率為33倍，因此很多機構投資者都認為此價格偏高。再加上新股發行制度改革後，機構在網上申購時還受到嚴格的規模限制，因此機構的參與積極性比原來小了很多。

繞道其他理財產品發「IPO財」

其實，除了直接打新賺取一、二級市場的差價紅利外，理財專家建議投資者也可以換個思路，從另外的投資渠道入手分享IPO帶來的收益。

光大銀行上海分行理財師馬箖指出，除了直接申購，投資者還可以借道債券基金、銀行發行的部分理財產品來間接打新。

馬箖分析，新股申購是債券基金獲取高額收益的主要途徑。因此，IPO重啟後，通過購買那些參與打新的債券型基金，投資者有望實現「曲線打新」的策略。

除了債券型基金，馬箖還指出投資者也可通過銀行發行的一些理財產品來間接打新。「目前市場上除了交行推出了一隻專門打新的產品外，其他銀行都還處於觀望狀態，市場上真正出現大量的銀行打新理財產品，估計還需要一段時日。」

但同時，馬箖指出在IPO重啟前，很多銀行發行的一些以債券、票據以及信貸資產為主要投資標的的理財產品，在其產品結構設計中，都已預留了打新股的投資方向。比如光大銀行此前推出的「陽光理財穩定1號」和「陽光資產配置計劃」等產品，都有這樣的設計。「這部分理財產品的資金，在閒時或者新股大量發行時，應該會參與申購。而且市場上很多類似產品，目前都是設有開放期的，有興趣的投資者可以在開放期內進行申購。」

然而，在投資前投資者又該如何判斷市場上的此類基金和銀行理財產品，哪些是值得投資的呢？馬箖給出的策略是，投資者需要在新股發行前後，多做「功課」。

「例如可以從新股發行結果公告中或者某些第三方機構提供的資料裡，查詢究竟有哪些基金公司參與到了申購中，然後再結合這些基金在新股發行前後的淨值來比較，看看參與新股申購，其前後收益情況的變化如何。」對於銀行理財產品，也可以從其披露的一些公開信息和淨值中發現其參與打新的收益情況，「只有綜合各種數據和資料，才能決定是否要投資。」