中信建投：改革的藍圖需要行動的落實

G20杭州峰會已經落下帷幕，但是全球經濟面臨的挑戰仍然存在。本次G20峰會的公報長達一萬三千余字，涵蓋了從宏觀政策協調、全球金融架構改革乃至糧食安全、抗生素濫用等方方面面的話題，幾乎是去年長度的兩倍，而創新經濟增長方式、供給側改革等國內近年來的熱門詞匯也在公報中有所體現，這也顯示出中國作為主席國推動會議取得各方面共識、並將中國經驗傳遞到全球的雄心。

在市場此前普遍關注的貨幣政策、財政政策、結構性改革以及全球貿易與投資等相關問題的內容來看，G20峰會公報的內容基本與我們此前發布前瞻報告的判斷一致。在全球經濟持續低增長的背景下，公報試圖降低對於全球經濟不確定性的擔憂。在注重貨幣政策的外溢性以及對金融市場影響的同時，全球大多數經濟體貨幣寬松的勢頭不會改變；財政政策對於經濟增長的作用得到了更多重視；而結構性改革的九大優先領域得到確認，同時需要與各國國情相結合，並與需求管理措施並重；公報重申了反對貿易保護主義，同時核准了《二十國集團全球貿易增長戰略》和《二十國集團全球投資指導原則》，希望在降低貿易成本、促進貿易和投資政策協調、推動服務貿易、加強貿易融資、促進電子商務發展、處理貿易和發展問題，以及營造開放、透明和有利的全球投資政策環境等方面發揮作用；同時，在2017年底完成IMF總份額檢查、並提高新興(300098,股吧)經濟體占比，以及擴大SDR使用范圍等方面的內容也寫入公報之中。

總體上看，本次G20峰會是在全球經濟增長放緩、發展不均衡且摩擦增大的背景下，各國一次艱難的求同存異的過程。正如習近平主席在會議上強調的，G20要做行動隊。現在行動的時刻到了，共識的實現需要各國領導人在政治上的智慧，我們期待峰會的成果能夠早日得到落實。

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