國信證券予中國石化“推薦”投資評級

國信證券近日表示，09年下半年是中石化新一輪業績快速增長的起點，中石化盈利潛力將集中釋放。預計中石化10和11年的業績分別為0.9和1.1元/股，10年對應的PE僅為13倍。鑒於中石化本身成長性被忽略以及股指期貨將催化公司股價，給予中石化“推薦”評級。

國信證券在研究報告中指出，中國石化海外資產收購邁出第一步。公司將以總對價為24.57億美元（股權對價16.78億美元，債權對價約7.79億美元）收購安哥拉18區塊27.5%的權益。預計權益產量為200萬噸，盈利增厚約為0.02元/股。此次收購價格估計10年PE5.8倍，PB3.8倍，2P儲量收購價格為20美元/桶左右，價格合理。關鍵在於安哥拉深水區塊該區塊未來成長潛力佳，成本低。

此次收購打響了中石化股份公司海外收購第一炮，尋找上游產量在國內尋找潛力之外又找到了新的出路。經過5年的忍痛負重、中石化業績開始起舞。09年下半年是中石化新一輪業績快速增長的起點，經歷了04年下半年－08年前後近五年定價機制的扭曲，抹殺了中石化原本正常的業績增長軌跡，各個部門效率提升、規模擴張的業績貢獻，均被煉油的巨虧淹沒了，在煉油機制逐步理順、全球經濟逐漸走出危機，中石化被壓抑了五年的盈利潛力將集中釋放，中石化的業績開始起舞。預計中石化10 和11 年的業績分別為0.9 和1.1 元/股，10 年對應的PE 僅為13 倍，中石化本身的成長性被市場忽略了，股指期貨也將催化中石化的股價。給予中石化“推薦”評級。