通膨預期拉動漲勢 投信：2011年能源、天然資源類股多頭可望延續

施羅德環球能源基金產品經理林秋瑾表示，高獲利、低本益比、併購金額創新高，將促使源類股多頭延續到2011年。(鉅亨網記者施冠羽攝)

今(2010)年以來原物料價格全面上揚，包括農產品、礦產金屬以及黃金等貴金屬，價格都有強勁的表現，唯有能源的價格維持在區間震盪；此外，而10月份中國公佈的CPI達4.4%引發通膨的隱憂，同時市場亦傳出中國2011年的通膨目標由今年的3%調高至4%，上述種種因素，驅使明年原物料價格往上攀升。

保德信全球資源基金經理人張正鼎表示，今年美、日、英的寬鬆貨幣政策所釋出龐大的資金動能，加上氣候異常影響收成，包含棉花、黃豆、棕櫚油均創下波段新高，進而引發市場對通膨的疑慮再起，資金開始轉入資源類股，即便發生如愛爾蘭債信問題、中國緊縮政策與南北韓緊張局勢等，第4季以來能源與原物料產業的漲幅仍分居第1、第4。

就需求面而言，新興市場的成長力道已經無庸置疑，而成熟國家如美國，景氣也在逐漸恢復中，以企業的獲利能力來看，根據美國商務部的資料顯示，美國不含金融業的獲利已於今年上半年創下歷史新高紀錄，手頭現金豐沛，有利於財務的整頓或是購併活動的進行。

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施羅德世界資源基金經理人陳同力指出，量化寬鬆(QE2)不會輕易退場，這將使美元持續弱勢一段時間，加上新興市場成長依舊強勁，都市化與工業化持續進行促使原物料價格持續走高，尤其部分金屬礦物的需求缺口仍大，繼續支撐商品現貨價格以及礦產開採企業的股價。

展望2011年，施羅德環球能源基金產品經理林秋瑾表示，全球能源的消費與全球經濟成長力道息息相關，根據施羅德集團的預估，明年全球GDP可望保持3%的高增長速度，其中新興國家的平均GDP增長速度會在5-6%之間，經濟成長動能毋須悲觀。在這樣的成長力道下，根據IEA的預估，明年全球原油需求量將達到每日8850萬桶的歷史新高紀錄。

面對明年能源類股強勁的獲利能力以及相對便宜的價格，對一般投資人來說，目前可說是投資的最好機會。尤其能源等產業併購消息一出現，往往帶動相關股價表現，有利相關類股的投資，因此能源等資源投資將會是明年度投資組合中不可或缺的一環。

至於天然資源類股部分，外資法人如美林證券，亦預估該產業明年的獲利良好，例如美國原物料類股獲利成長預期達9%、歐洲的天然資源類股獲利成長更可達38%。以投資價值角度觀察，明年預期本益比依舊比平均水準的12.61倍低，價格依舊便宜，是投資人不可錯過的標的。