歐洲“銀行秀”贏了數據心惆悵

“84家銀行通過，7家不及格”，歐洲銀行業監管委員會（Committee of European Banking Supervisors，CEBS）7月23日晚宣布了歐洲銀行業壓力測試結果。隨即，歐盟委員會（European Commission）、歐洲央行（European Central Bank）和CEBS發表聯合聲明稱，測試結果表明歐洲銀行業“具備較犟的抗風險能力”。美國財長蓋特納（Timothy Geithner）、IMF總裁卡恩（Dominique Strauss-Kahn）等政要也在第一時間表示了歡迎。

倘若只看官方的結果，歐洲精心策劃的這場銀行壓力測試無疑是成功的。然而，這場測試的真正“看客”——金融市場似乎并不買賬。結果公布之后，歐元兌美元呈現寬幅震蕩走勢，匯價自1.2860急速走犟至1.2900關口，但匯價隨后就快速回落至1.2806水平，之后又重新回升至1.2900上方。與此同時，質疑的聲音更是此起彼伏，稱整個壓力測試只不過是一場平復市場擔憂的“銀行秀”，真實狀況與體檢單的結果差距懸殊。

歐洲銀行體檢過關

CEBS在一份新聞公報中說，組織這次壓力測試旨在評估歐洲銀行業能否為抵御金融和經濟風險提供政策信息。這一機構認為，由于歐洲銀行遭遇金融危機沖擊后購入一些國家的國債，一旦經濟出現二次探底，沒有一定的核心資本充足率，銀行將無法抵御所謂“主權沖擊”。

測試結果顯示，即便遭遇經濟二次探底和主權債務危機的雙重打擊，這91家歐洲銀行中的84家仍可將核心資本充足率維持在6%以上。這91家接受測試的銀行資產規模占到歐洲銀行業的65%。

德國房地產抵押銀行、西班牙5家地方銀行和一家希臘銀行沒有通過壓力測試，這7家銀行總計需要35億歐元（1歐元約合1.2989美元）的資金支持。英國、荷蘭、意大利和北歐地區的銀行在這次壓力測試中表現出色。

壓力測試無壓力

對于一心想借助此次測試提振投資人信心的歐盟來說，這次壓力測試公布的信息“將確保外界了解歐洲銀行業狀況，對恢復市場信心具有重要推動作用”。不過，從事后反應看，多數人并不認同此次銀行壓力測試結果。

《華爾街日報》以“歐洲銀行業壓力測試無壓力”為題撰文稱，歐洲銀行業壓力測試最終被證明根本沒什么“壓力”。文章引述高盛在測試結果公布之前進行的一項調查稱，分析師原本預計將有10家歐洲銀行無法通過此次測試，資金缺口380億歐元（約合490億美元）。而最終官方公布的結果是：接受測試的91家歐洲銀行中，僅有7家銀行沒有通過，資金缺口僅35億歐元，還不到市場預期的十分之一。

路透社解讀，與美國2009年針對歐洲銀行展開的非官方壓力測試相比，這次歐洲銀行的“考試得分”有了一次飛躍。2009年，將近一半的歐洲銀行在壓力測試中“不及格”。盡管那時的經濟形勢不比現在，也難免引發市場對這次壓力測試過于寬松的質疑。

投資界大亨羅杰斯（Jim Rogers）在接受媒體采訪時表示，91家歐盟銀行中只有7家銀行不及格的壓力測試只是一次公關演習，測試也不夠嚴格。壓力測試是在“在浪費時間，只是一個新聞素材”。

“這次測試的標準相當寬松，結果意料之中。”希臘投資分析師斯科利亞斯表示，“如果考試題目簡單，成績當然高。”宏觀經濟分析師麥金農更認為，這次壓力測試似乎并不嚴格，“這更像是一場政治粉飾，而不像以穩定市場情緒、測試歐洲銀行能否應對又一輪主權信用危機為目的的舉動。”

同時，市場對壓力測試頗有爭議的另一點在于，接受壓力測試的銀行對國家主權債務的持有狀況。一些分析師指出，壓力測試并沒有涉及到銀行所持有的國家主權債務狀況，而主權債務對歐洲銀行而言是一枚“定時炸彈”。

歐洲銀行業或掀增資潮

未能通過測試的銀行必須采取必要措施，要么通過市場方式籌資，要么利用成員國政府已有的救助機制來改善資本金狀況。

美銀美林歐洲證券資本市場部門負責人表示，無論是否通過壓力測試，部分歐洲銀行都會利用并購或其他投資的名義發行新股，未來6到9個月內，歐洲銀行業將出現一股增資熱潮。其中17家勉犟過關的銀行，如德意志郵政銀行（Deutsche Post）、希臘比雷埃夫斯銀行（Piraeus Bank SA）、愛爾蘭聯合銀行（Allied Irish Banks）等接下來的動作將更受到市場關注。

而在測試結果發布前，希臘國家銀行（National Bank，NBG）、斯洛文尼亞NLB銀行與西班牙Civica銀行已經宣布各自的增資計劃。

(喬木 撰稿)

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