日本被降評可能性大增 肩上重擔沈重 美國也難逃評等下調？

日本財政日趨惡化，舉債再舉債累積出鉅額赤字，然未來經濟成長前景卻仍黯淡無光，使得信評機構標準普爾 (Stand & Poors) 周二 (26日) 警告有可能將日本主權評等由現行的 AA 下調。

標普已將日本國債展望由「穩定」下調至「負面」，此番動作警示未來實際調降日本國債評等的可能性升高，而現行的 AA 評等，則是低於最高評等一級。

一旦信評機構真的調降日本評等，投資人為保護投資將要求更高的報酬率，將會使得日本的舉債成本提高。

根據《CNNMoney.com》報導，標普的分析師在報告中指出，日本財政赤字國債不斷攀升、持續深陷通貨緊縮，且經濟成長持續低迷，種種因素將因此減低日本經濟政策的靈活性。

過去兩年，日本為脫離籠罩全球的經濟衰退，振興經濟花費了 4.7 兆美元，雖然已顯見成效，日本以擺脫經濟衰退的陰影，不過經濟成長卻仍掙扎。

日本 2009 年第 3 季 GDP 成長 1.3%，只是美國同期的一半，市場更預估等到 2009 年全年 GDP 公布後，中國將超越日本成為全球第 2 大經濟體。

而日本有可能被降評同時也引發市場對於已開發國家政府公債安全性的擔憂。

最近，所有主要信評機構皆已調降希臘主權評等，穆迪 (Moodys) 更直言希臘和葡萄牙經濟前景非常令人擔憂，這兩個國家皆有「慢性死亡」的風險。

另外，對於國債降評的擔憂也延燒到美國身上，畢竟美國為了紓困各產業，導致財政赤字和國債雙雙飆升，且經濟衰退也讓美國國民收入大幅下滑，除此之外，再加上福利項目的長期支出，幾乎讓美國財政喘不過氣，也讓市場的疑慮日益加深。

周二美國國會預算辦公室發表報告，內容指出美國政府的財政展望「令人怯步」，未來 10 年內每年平均赤字將至少有 6000 億美元，也就是總赤字將會上看 6 兆美元，而今年就會達到 1.35 兆美元。

儘管如此，各主要信評機構仍維持美國的 AAA 評等，而在日本國債的新聞見報後，美國 10 年期國庫券利率也幾乎沒有變化。

對此，標普和其他信評機構皆重申美國的 AAA 評等合理，因為美國與其他擁有相同評等的歐洲國家相比，其政府支出佔整體經濟比例仍小，英國、法國、德國皆高於美國。

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標普分析師分析，美國信評也受到美元在全球貨幣中仍穩坐霸主地位鞏固，另外，美國經濟仍維持高收入、高度多樣化且極其靈活，在在都讓美國信評仍可維持在 AAA 評等。

依據標普分析師的判斷，美國的這些優勢將會蓋過經濟成長不振、財政問題、保護主義風險的劣勢。

但是美國真的仍有 AAA 的信評水準？

其他較小的信評機構對此則有別的意見，Egan-Jones 集團的總經理 Sean Egan 就質疑美國是否仍值得最高評等。

Egan 指出，儘管美國國會和聯邦政府可以針對未來的金融改革向大型信評機構施壓，不過，他相信美國的 AAA 評等最終還是會被調降。

Egan 說：「依目前的趨勢來看，美國評等勢必會被調降。只要產業與政治相關，且不論陷入何種困境，美國政府都會在背後當靠山，支撐企業別垮台。」

Eagn 認為，儘管美國經濟改善，許多大型銀行也已償還紓困金，但是紓困金仍很可能持續上漲，他指的就是美國財政部 12 月時送給房利美 (FNE-US；Fannie Mae) 和房地美 (FRE-US；Freddie Mac) 的空白支票。

金援房利美和房地美已經花掉美國政府 1116 億美元，然損失卻還有可能持續攀升，因為美國政府還擔保或持有約 5 兆美元抵押債券。

不過，更大的問題還在後頭。一旦美國利率由現行低利狀態上調，美國福利政策的支出和債務清償成本也將會跟著增加，成為美國政府肩上的另一重擔。

而 Eagn 還警告，要是美國失去了現行的 AAA 評等，這些問題只會變得更加嚴重，且美國將很難再重回 AAA 評等行列。