創投機構漸入退出期

2010年，在投資者信心繼續向好、宏觀經濟穩步回升的基礎上，全球IPO有望進一步回暖。而中國企業在境內外經濟回暖、資本市場日漸活躍的環境下，有望繼續領跑全球IPO。隨著創業板和中小板上市數量的增多，2010年將有更多本土創投機構有機會從境內資本市場退出，同時獲得較高的投資收益。

新股上市創新高

隨著全球經濟的進一步，企業融資需求也將逐漸凸顯。清科研究中心預計，2010年中國境外上市有望繼續回暖，上市數量預計可達85家。其中香港主板、紐約證券交易所、NASDAQ市場依然是中國企業上市的主流市場。

在境內市場，1月份的上市節奏已初現資本市場加快擴容端倪。根據清科研究中心對新股發行的持續跟蹤，2010年中國過會企業資源相當豐富。自2009年證監會新股發審工作重啟以來共191家公司通過審核，其中71家企業在2009年上市，30家在2010年1月份上市，已通過審核但尚未上市的企業多達90家，其中11家企業已進行完或正在進行網上申購。其上市擴容力度前所未有。而目前證監會的新股發行審核工作仍在有序進行，每月約有15家中小企業板擬上市企業通過審核，創業板每月通過審核的企業也有望達到20家。

清科研究中心分析師張靜宇表示，按2009年上交所、中小企業板和創業板從過會到上市的時間頻率估算，并考慮受下半年通脹預期增加、貨幣政策可能輕微收緊、限售股大量解禁、部分大額資金流入股指期貨市場等因素影響，2010年上交所上市企業數量將達15家，深圳中小企業板和創業板上市數量平分秋色，預計分別達到120家。

創投回報率喜人

隨著中國創投和私募股權市場的發展和完善，眾多的投資機構多渠道獵取優秀企業，大量有潛在上市機會的企業都獲得了VC/PE基金的資金支持。2009年在境內上市的99家企業中，有47家企業獲VC/PE機構的支持。

2010年，這種態勢將繼續延續。清科研究中心數據顯示，在2010年17家已上市及90家未上市企業中，31家企業背后共有53家本土VC/PE投資機構的支持，其中PE機構3家，VC基金55家。隨著創業板和中小板上市數量的增多，2010年將有更多本土創投機構有機會從境內資本市場退出，同時獲得較高的投資收益。

私募股權研究機構ChinaVenture(投中集團)數據顯示，2009年187起上市案例中，通過IPO方式，投資機構實現退出，平均賬面回報率為5.09倍。10月份開板的創業板，憑借較高的市盈率，使得上市企業獲得了較高的估值，各家投資機構因此獲得了豐厚的價值回報。其中德瑞投資所投資的特銳德電氣，賬面回報率達到225.10倍，另外，信中利投資華誼兄弟，以及深創投與康沃投資一起投資的網宿科技，分別獲得了21.60倍、21.27倍和22.91倍高額賬面回報。

深圳市同創偉業創業投資有限公司合伙人丁寶玉近日表示，已經上市的36家創業板企業平均市值為45億，按照市場對2010年預測300-400家上市數量樂觀預測的話，以40%-60%的公司有創投機構投資計算，按行業整體行情創投機構持股比例5%-20%、上市后平均賺10%計算，2010年整個上市公司給創投機構產生的賬面收益將達到600億。未來三到五年依然是創投機構大發展時機。