競貶壓力大增 澳央行降息預期大升

 
RBA大樓。(圖：Wikipedia.org)

國際金融情勢一日三變。本月初澳洲的金融機構分析師才認為，國際油價大跌和低通膨相當於振興措施，央行不會急著升息。但隨著瑞士、加拿大等國央行大動作政策轉彎，最新的情況顯示，愈來愈多分析師認為澳洲央行最快可能在2月就降息。

加拿大央行本週意外加入降息行列，加深澳元競貶的壓力。加國央行降息一碼至 0.75% 的舉動，突顯了央行官員對於經濟的展望，通膨下挫、油價下跌對經濟造成的威脅。

Westpac 的首席經濟分析師 Bill Evans 對《雪梨晨鋒報》表示，不只是加拿大，印度、丹麥、瑞士等國央行都選擇採取震驚市場的措施。在各國央行紛紛降息的大環境下，寬鬆政策變得更有可能。Evans 指出，繼加拿大之後，若澳洲央行降息「市場也不會太驚訝」。

澳洲央行今年第一次政策會議將在 2 月，利率市場最新的預期認為央行降息至 2.25% 的機率為 40%。相較之下，1 月初時，金融市場對於 2 月降息的可能性持疑，市場預估可能性只有 20%，顯示市場預期已大增一倍。上個月澳洲央總裁 Glenn Stevens 曾表示，他認為 0.75 美元兌 1 澳元是理想的匯率價格。他指出，低匯率比降息更有利於澳洲經濟，這與央行中立的官方政策一致。

由於降息預期已反映在匯市，ANZ 認為澳元維持在 0.80 美元以上的時日已不多。《澳洲人》網站報導，週五盤中澳元已貶破 0.80 美元，為 2009 年 7 月以來首見。澳洲經濟分析師認為 2015 年會調降現金利率，但是只有少數人相信，央行會在下個月降息。

Evans 指出，匯率不夠低，而且兌歐元反而升值。他說，澳洲經濟目前頂多是持穩，最糟的情況是失去動能。Evans 的說法令市場預期，央行於 2 月 6 日貨幣政策會議聲明中將調降官方的通膨預估展望。澳洲將於週三公佈第四季通膨數據。債市的反映也預期會降息。Evans 指出，他認為央行不能忽略殖利率曲線顯示貨幣政策過緊的事實。澳洲十年期公債殖利率為 2.6%，相較之下，現金利率為 2.5%。

除了 Westpac 外，麥格里銀行 (Macquarie Bank) 和市場經濟的 Stephen Koukoulas 也持相同的觀點。Koukoulas 認為消費活動不佳，反映在 Westpac-MI 信心調查中，信心指數較 12 個月前下滑了 9.7%。

Koukoulas 說，情況正在改變。澳洲不只是受制於全球的通縮或是弱通膨影響，澳洲也有自己的問題，例如貿易投資減少等等。消費者沒有信心。也許降息會有一點幫助。Koukoulas 認為，貨幣政策可能不會很快下降，因為通膨仍在目標區間範圍內。他說，如果降息，通膨會馬上飆升嗎？不會。問題是，降息是否會讓澳元貶個一、兩分，改國內觀點、加強消費者與企業信心。