希臘債務危機不會再次引發全球金融危機

國際市場和經濟分析師哈金森認為，希臘債務危機雖在償債力不足、隱瞞貸款信息及高盛不光彩角色等方面與美國次貸危機相似，近日葡西兩國評級遭降可能觸發的歐洲國家連鎖反應亦令人恐慌，解決方案也頗為棘手，但目前判斷，希臘破產誘發的溢出效應較美國次貸危機更低，且葡萄牙內務較希臘更廉潔保守，意大利債務正良好受控，因此南歐主權風險有限，無論希臘是否退出，歐元都不會崩潰，也不至于觸發第二輪全球金融危機。

綜合外電4月29日報道，國際市場和經濟分析師哈金森(Martin?Hutchinson)發布分析報告稱，從表面上看，希臘債務危機開始顯露出與美國次貸危機不可思議的相似度，后者導致美國房市崩潰并引爆大蕭條迄今最嚴重的全球性金融危機。目前看來，主要相似處有四點，首先是借款額超出償還能力，卻始終向外界隱瞞真實財務狀況；其次，希臘危機中的“騙子貸款”（Liar?loans）令該國作假帳掩蓋預算赤字；同時，除騙子貸款之外的新問題不斷浮現，直至不可能確保遮蓋所有問題。并且，在次貸危機中備受困擾的高盛（Goldman?Sachs）在希臘危機中再次扮演了不光彩角色。

本周（29日當周）葡萄牙和西班牙評級遭降，特別是希臘主權信用評級被降至垃圾級。如果說對希臘單個國家施救尚有可能，那么沒有任何國家會在認識到嚴重后果的情況下救援受到沖擊的其他歐洲國家。正如雷曼兄弟瀕臨破產時仍有高管維持巨額獎金一樣，希臘公共部門職員一直在不斷罷工要求獲得完整的退休養老金待遇。與次貸危機類似，目前歐洲可能出現的多米諾骨牌效應是市場難以消除的恐懼，若希臘被允許破產，一些實力較弱的借款國將面臨更大威脅，但緊急救援方案恐非長久解決之道。法德一些重要金融機構持有希臘等其他南歐國家的風險敞口，若應對不當，非常可能引發銀行業崩潰，給全球經濟造成不可估量的損失。

不過，截止目前形勢，希臘危機應不會再次引發全球性金融危機。將希臘危機與美國次貸危機區分開來的關鍵在于希臘破產誘發的傳導風險似乎更弱一些。葡萄牙一直被視為緊隨希臘后最可能違約的國家，但該國已大幅削減債務至GDP的90%，赤字也縮窄至GDP的9%，事實上，葡萄牙的赤字低于英國和美國的預算缺口，更重要的是，葡萄牙內務的運行較希臘更加廉潔保守。南歐其他國家，意大利雖債務龐大，但目前良好受控，并謹慎避免了在衰退期的過度激勵措施，因此預計2010年預算赤字僅為GDP的5.3%。另一方面，雷曼破產的確有理由令各方擔憂整個華爾街陷入同樣困境，但希臘違約引發連鎖反應的憂慮卻只是出自一些狂熱的對沖基金投機機構，在現實中并無穩固依據。總之，無論希臘是否退出，歐元都沒有必要崩潰，歐盟整體也不會因此受到特別壓力。

(王彥?編譯)