A股屢現震蕩,機構聚焦政策動向

A股市場在上周再度陷入上下震蕩格局，而對于政策的糾結成為基金最大的煩惱。是松是緊，或者是干脆放棄“從上至下”的判斷，成為很多機構和基金經理抉擇中的一個煩惱。

謹慎說：政策預期落空

對于政策負面影響的討論，已經成為諸多基金經理的熱點。尤其是短期內，有關方面持續通過強調第三套房貸等政策傳遞出繼續地產調控的信號，同時銀監會關于銀信合作的新規定似乎也在向市場透露近期政策放松可能變小。而7月份CPI由于食品價格的上漲到3.3%，通脹的陰影尚在，令很多基金認為政策現在轉向放松還缺乏條件。

博時精選的基金經理余洋表示，目前更傾向于認為政策仍處于觀察期，而非開始放松，下半年A股市場仍會在保增長和調結構的政策博弈中艱難前行。預計未來政策的主基調仍將是調結構，當經濟出現嚴重下滑時政府將被迫重回保增長。周期性股票未來主要的投資機會將來自于超賣后的估值修復，目前看來在經過7月份的快速上漲后，其估值水平已經不像6月底那么有吸引力。而非周期性消費股在未來調結構的大趨勢下可能具有更長期的投資機會。

樂觀說：經濟差不到哪去

有謹慎的就有相對樂觀的。也有不少基金經理認為，目前中國經濟沒有出現此前擔心的過度調控。而流動性買盤依然存在，整個市場仍然可為。

另外還有人認為，歐洲、美國的經濟情況好于預期。美聯儲明確的動作，雖然確認了美國經濟低增長預期，但市場期盼的量化寬松政策確實出現了一點初步動作，這明確的顯示了，各國在經濟低增長期保持“量化中性”的態度。

還有機構認為，聯儲局的操作將寧可錯誤的提供太多支持，也不會讓市場出現兩次探底的衰退。因此，聯儲局可能在今年余下時間公布更多貨幣支持政策，倘若勞工就業市場未見起色。這種情況和1981~1982年間出現“雙底衰退”的情況并不相同。當時的主要原因，是時任聯儲局局長沃爾克要對抗超過10%的通脹，必須主動收緊銀根。這當然不是今時今日的聯儲局面對的情況。

無關說：個股決定未來

還有不少基金經理認為，未來整個市場和政策關系可能減少。從7月宏觀經濟數據的看，總體都符合預期，中國經濟增速放緩態勢較為明確，因此，預計未來短期市場持續往上和往下都較為有限，區間震蕩格局的可能性最大。

上海一家基金認為，應該更加關注市場中的結構性投資機會，7月CPI達3.3%創新高。那么通脹會對食品飲料、消費類股票產生一定影響，在通脹預期下，農業食品行業會有機會，黃金也存在上漲可能性。此外，預計醫藥板塊也會有持續收益。同時，隨著“十二五”總體規劃即將出來，預計也會對市場產生較大影響。