深國商首次出現連續虧損 面臨"披星戴帽"風險

昨日，本報報道了“深國商豪借信托14億還銀行”的消息，質疑深國商（000056）在沉重的債務和長周期的開發項目中或面臨多項問題。

不出所料，昨日晚間深國商一紙“2011年業績預告”，進一步將深國商的經營問題暴露出來。

至此，深國商結束了此前“一年盈利一年虧損”勉強合格上市的尷尬局面，首次出現連續虧損，二級市場股價或將面臨一輪新的震動。

財報現一年賺一年虧

深國商上市15年，其中近8年的時間出現虧損或微弱盈利。

讓記者驚奇的是，在這8年中，深國商幾乎呈現出了“一年虧損一年微弱盈利”頻繁交替出現的奇怪局面。

查閱深國商連續8年的財報，可以看到2004年公司虧損；2005年公司盈利；2006年公司繼續虧損，2007年公司凈利潤6786.62萬元，每股收益為0.3371元；2008年公司凈利潤虧損2549萬元，每股收益為-0.12元；2009年公司凈利潤達到691.65萬元，2010年公司再次虧損16770.97萬元，每股收益為-0.76元。公司幾乎處于“虧損的數字越來越高、收益越來越薄”的狀態。

根據證監會規定，上市公司如果連續兩年出現虧損狀態，可能將面臨退市風險。然而由于公司財報顯示“一年虧損、一年盈利”，深國商“僥幸”躲過了這一規定的約束，仍然活躍在資本市場上。

然而對于這8年頗為巧合的“盈虧交替”，業內一位熟知深國商的人士向記者搖頭感嘆稱，“公司項目這些年來只有一個，負債狀況卻在不停地增加，屬于一直投入的狀態，一些微薄的利潤數據很難再做出來了，虧損的情況可能比想象的嚴重。”

面臨“披星戴帽”風險

盡管在多次與深國商董秘辦人員的交流中，公司方面一直強調公司不存在資金鏈等風險，但是昨日深國商2011年業績預告的內容，很難讓人相信公司此前的多方表態和回應。

公告顯示公司2011年歸屬上市公司股東凈利潤約虧損9826.4萬元-12577.8萬元，每股收益虧損在約0.44元-0.57元，而公司解釋的理由依舊是，主要項目皇庭國商購物廣場還處于投入期，尚無收益。

這一預告內容結束了近8年來公司業績“一盈一虧”的交替狀態，公司首次連續兩年出現虧損情況。

上述人士直言，“公司目前的財務狀況很難出現好轉。”

上海一家券商的行業研究員則表示，目前深國商最主要的項目就是皇庭國商購物廣場，但是這一項目不論是在二級市場還是實際運作中，利好皆被提前炒過，“項目開發周期較長，很難在短期內通過該項目改變深國商的財務狀況。”該研究員說。

而如果在接下來的一年內，公司經營狀況恰如上述研究員所說，公司將直接面臨“披星戴帽”的風險。

半年股價下跌近50%

事實上，早在去年5月份，受東海證券分析師桂長元的一篇《烏雞變鳳凰》深度調研報告影響，深國商股價曾出現暴漲。

研究員在報告中一句公司“上漲空間將十分巨大”，引發5月9日和10日深國商連續兩日漲停。

巧合的是股價大漲期間，公司股東泰天實業累計減持深國商A股1217.32萬股，減持比例達到5.507%。

這次毫無征兆的大漲，讓此后深國商的股價頗顯疲弱。金證券研究中心統計，自去年7月份開始，公司股價半年時間下跌了近50%左右，遠遠超過了A股大盤全年的跌幅。

行業研究員綜合目前深國商的巨額擔保貸款數據，以及歷年財務狀況分析，公司已經將最后一塊值得炒作的蛋糕“皇庭國商購物廣場”使用殆盡。公司如今既無可以繼續抵押的資產，也無可以在二級市場運作的概念，公司股價在年底底部盤整后，很難再有起色。