利好預期或封閉短線調整空間

盤面直擊：基金調倉加大泡沫擠壓力度

昨日A股下跌主要因為兩點：一是舉起周二反彈大旗的有色金屬股等強周期性個股，難以得到市場廣泛認同。目前經濟下行趨勢較為明顯，這些強周期性個股的業績彈性不佳，反彈缺乏強有力的產業基礎。在上漲過程中，難以吸引新增買盤介入。

二是基金調倉，使得小盤股急跌。由于當前A股加大了引進養老基金等長線投資者的力度，它們注重的是現金分紅等穩定回報，很難認同高估值且缺乏大比例現金分紅能力的小盤股。從未來大趨勢來說，這些追求穩定回報的資金必然會占據主流地位，管理層也力推現金分紅，穩定回報必然會成為市場的主流。

自2007年開始，基金資產總值占A股流通市值30%以后，其影響力就開始減弱。當前基金資產總值占A股流通市值不到10%，一舉由引領者變為跟隨者。近期煤炭股、鐵路股、鋼鐵股、銀行股等一些有著穩定現金分紅紀錄的低估值品種成為市場的主流品種及避風港時，基金也只得跟隨這一趨勢，迅速加大了對小盤股的減持力度，使得創業板在昨日再度急跌，推動著A股市場調整。

后市展望：利好猶存助力A股短線企穩

分析人士認為大盤企穩希望尚未完全喪失：一方面是因為基金在近期的調倉過程中，使得A股泥沙俱下。昨日醫藥股出現了急跌的態勢，但此類個股由于切合民眾的需求方向，管理效率也較為高企，它們的下跌其實迅速擠壓了泡沫。由于醫藥股也是分紅紀錄良好的板塊，隨著估值的降低，其特征漸漸向銀行、煤炭股靠攏。由此可見，此類個股今日再度急跌的空間不大，意味著A股的空頭陣營將面臨著分化。

另一方面則是因為A股的利好預期依然存在。比如說關于新股發行制度改革，以往經驗顯示，只要新股改革，新股的發行可能會暫停一段時間，多頭可能因此迎來喘息契機。與此同時，關于存款準備金率下調的預期也較為強烈，一旦存款準備金率下調，意味著資金面會更為寬松。存款準備金率的下調預期將成為多頭持股的底氣源泉，從而削弱A股在兔年最后兩個交易日的做空能量。

操作建議：持股觀望以待大盤方向明朗

A股市場雖然企穩預期猶存，但春節長假將至，不確定性因素較多，短線操作難度加大。另外，目前熱點正處于大起大落的周期中，尤其是小盤股的短線急跌，可能會帶來新的不確定性風險，短線頻繁操作往往意味著風險增加。建議暫時不加大倉位，持股觀望以待大盤方向明朗化。