陳家強：頻推QE釀反效果 小泡沫開始爆破 別再灑錢救市了

陳家強表示，量化寬鬆引致全球市場資金氾濫，潛在風險非同小可。  圖片來源：星島日報

香港財經事務及庫務局局長陳家強昨(14)日在網誌撰文指出，市場開始質疑各地央行以量化寬鬆(QE)刺激經濟的效用。近日全球股市出現調整，一些小泡沫開始爆破。他認為與其繼續依賴貨幣政策，各地政府更應該重回正軌，推出適切的政策來推動消費和投資，防止經濟失速以致硬著陸。

《星島日報》報導，量化寬鬆政策成為各地央行振興實體經濟的主要手段，陳家強認為，自2008年美國首次推行量化寬鬆後，相關政策通過令貨幣貶值及資產價格上升，使人錯覺以為政策有實際效用，但無論是通過貨幣貶值或提高資產價格來刺激經濟，效用都難以持久，甚至會出現反效果。

陳家強解釋稱，量化寬鬆引致全球市場資金氾濫，資產價格大幅膨脹，潛在風險非同小可；同時，長期的超低息環境削弱了市場資產配置的功能，風險定價變得模糊，令投資與風險出現錯配。

陳家強續指，不同類型資產價格隨央行的指揮棒波動，市場彷彿已為央行所主導，但今年以來的市場波動，已有不少評論指市場對央行的貨幣政策失去信心。負利率政策的推出，更令人覺得貨幣政策已經走到盡頭，往後已再無「子彈」可用，中央銀行繼續影響市場的能力備受質疑，大家開始憂慮市場將何去何從。

香港《文匯報》報導，事實上，近日全球股票市場已經出現調整，一些小泡沫開始爆破，市場正熱切期盼政策當局對未來政策的解說。因此，陳家強認為，來年全球金融當局應盡力保持良好的政策溝通，公開透明，維持市場秩序。在市場出現調整時作好充分部署，避免過分調整的同時必須確保市場流動性充裕，金融機構運作暢順，防範系統性風險以至機構或國際間的傳染效應。並指各地政府應推出適切的政策來推動消費和投資，防止經濟失速以至硬着陸。 

陳家強指，香港是一個開放型的經濟體系，在外圍環境的影響下，經濟增長亦將會減慢，影響同時會在股票市場中反映。然而香港的經濟基礎穩固，擁有良好的金融基建，有能力應付挑戰，克服困難。聯繫匯率制度一直為香港提供了穩定的金融環境，能抵禦外來的衝擊。局方將繼續保持高透明度的政策溝通，減少市場過度反應，減低發生傳染效應的機會。