滬深午盤－市場謹慎情緒仍濃 上證指跌6或0.25% 報2703

滬深A股5月14日午盤低位震盪。早間大盤表現上看，兩市在權重指標品種的拖累低位震盪，市場多頭並未出現延續的做多行為，儘管昨日市場以強勢反覆顯示出 止跌反彈的初步跡象，經過普漲的多數個股在一定程度上引發了高位套牢盤的兌現情緒。但中小盤題材股有所活躍，有利於市場人氣恢復加速。目前，指數上漲的謹 慎情緒仍然濃郁，市場反彈仍缺乏核心板塊。

大盤研判：從宏觀消息面上看，國務院表示促進與鼓勵民間投資進入多個國有領域，表明經濟結構性 調整繼續向前取得進展。歐洲債務危機的影響使得世界各國爭奪出口權的行為出現激化，目前，從外部環境看，國際需求方面仍然不具備支持我國提高出口比例的條 件。因此，管理層在政策面考慮上仍然採取能推動經濟繼續前行的財政性投資，而貨幣環境的緊縮還是大勢所趨。我國此前強調的是中央投資與地方投資，也依靠此 渡過了金融海嘯，幫助經濟迅速走出低谷。但太過於強調中央投資與地方投資對部分民間投資的擠出效應仍然明顯，這使得部分資金不能有效的流入民營投資領域， 這也是使得中央與地方政府的債務風險出現了增強趨勢。從政策面上看，國家促進與鼓勵民間投資是針對經濟結構調整的盲點改採取的舉措之一，這將有利於整個國 民經濟長期平穩健康地發展，並使資金進入民營企業繼續改善收入分配體系，並有效促進消費。這對股市而言，是影響中長期格局的重要因素之一。從中期角度上 看，資本市場對此的理解與消化仍然處於初始階段，由於民營企業相比於主板的國有大中型企業而言具備較高的參與價值和可操作機會，因此，具體影響金融市場的 板塊與品種將是接下來市場演繹格局中蘊藏的多數機會。

盤面數據統計，滬深300指數以2,865.58點低開，盤中最高至 2,880.72點，最低至2,849.24點，午盤報2,879.92點，跌0.24%；滬綜指以2,692.10點低開，盤中最高至2,705.93 點，最低至2,677.19點，午盤報2,703.76點，跌0.25%；深成指以10,354.78點低開，盤中最高至10,373.53點，最低至 10,257.75點，午盤報10,368.04點，跌0.48%，兩市共成交約76億股，成交金額約760億元，與上一交易日午盤成交額721億元略有 放大。

盤面看，個股有所反彈，生物製藥、電力、家電、水泥等板塊走勢較強， 江中藥業 (600750)漲停、 上海電力 (600021)漲7.02%、NST廈華（600870）漲82.69%、 福建水泥 (600802)漲3.76%；農林牧漁、酒店旅遊、零售、傳媒娛樂等板塊有所反彈， 升達林業 (002259)跌3.32%、 東方賓館 (000524)跌0.23%、 新世界 (600628)漲0.39%、 中視傳媒 (600088)漲2.44%；房地產、金融、煤炭、鋼鐵等權重板塊走勢較弱， 萬 科A (000002)跌0.27%、 廣發證券 (000776)跌2.21%、 深發展A (000001)跌1.50%、 中國平安 (601318)跌1.76%、 西山煤電 (000983)跌1.89%、 寶鋼股份 (600019)跌1.20%，兩市約四成股票下跌。

板塊方面，地產類股下跌， 万 科A (000002)跌0.27%， 保利地产 (600048)跌0.99%。上海市住房保障和房屋管理局相關負責人13日表示，上海對住房持有環節的房產稅如何徵收、如何具有可操作性等目前還在研 究，具體方案還沒有正式確定。總體而言，對自住性購房需求將予以鼓勵，確保其不受影響；而對投資投機性購房需求則會從嚴抑制，以遏制房價過快上漲的勢頭。 新「國十條」出台後，北京出台了「限購」的政策，重慶出台了提高土地增值稅預征率政策，上海醞釀房產稅政策。而前兩者政策，一是地方行政性手段，二是根據 已有的稅收管理辦法提出的。唯獨上海提出的對非經營性住房開徵房產稅的政策，是需要國家稅務總局通過的。按此推論，全國範圍內對非經營性住房開徵房產稅可 能是趨勢。

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電解鋁板塊下跌，中孚實業 ( 600595 ) 跌0.94%、 焦作万方 (000612)跌1.67%。5月12日，國家發展改革委、國家電監會、國家能源局聯合下發《關於清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》，全面清理 對高耗能企業的用電價格優惠。《通知》要求，限期取消現行對電解鋁、鐵合金、電石等高耗能企業用電價格優惠；各地凡是自行對高耗能企業實行優惠電價，或未 經批准以電力用戶與發電企業直接交易、雙邊交易等名義變相對高耗能企業實行優惠電價的，要立即停止執行。《通知》明確，繼續對電解鋁、鐵合金、電石、燒 鹼、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉8個行業實行差別電價政策，並自6月1日起，將限制類企業執行的電價加價標準由現行每千瓦時0.05元提高到0.10元，淘 汰類企業加價標準由每千瓦時0.20元提高到0.30元。各地還可根據需要，進一步提高對淘汰類和限制類企業的加價標準。《通知》還規定，對能源消耗超過 規定限額標準的，實行懲罰性電價。超過限額標準一倍以上的，比照淘汰類電價加價標準執行；超過限額標準一倍以內的，由省級價格主管部門會同電力監管機構制 定加價標準。此次三部門聯合發文要求取消電解鋁等高耗能企業電價優惠，是為了貫徹落實國務院《關於進一步加大工作力度確保實現「十一五」節能減排目標的通 知》，以抑制高耗能、高污染產業盲目發展，促進節能減排和結構調整。而對電解鋁行業來言，電解鋁的生產成本中，電力成本佔到總成本的30-40％左右，電 價每上漲1分錢，電解鋁的生產成本將上漲145元/噸。一旦取消電價優惠，將降低電解鋁行業的毛利率水平，影響行業業績。

醫藥類股上漲， 恆瑞醫藥 (600276)漲3.26%、雙鶴藥業(600200)漲2.74%。2009年醫藥上市公司收入、營業利潤、淨利潤、扣除非經常損益後淨利潤分別同 比增長16％、23％、46％、23％；2010年一季度這四個指標分別同比增長27％、51％、37％和59％。在成本及費用率下降、所得稅率優惠等因 素的推動下，利潤指標的增長速度明顯超過了收入。一季度行業整體增速加快可能得益於國家對醫保體系投入的繼續提升以及基本藥物制度逐步推開，基層用藥市場 增長逐步體現。預計短期內，醫藥板塊由於股價不斷上移，而整個A股估值下移，可能面臨一定的估值壓力。但長期看看，醫藥股業績再超預期的可能性較大，從而 能夠消除高估值的因素。

(楊帆 撰稿)

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