《大行報告》大摩降旺旺(00151.HK)目標價降至6.2元 料銷售續受壓

摩根士丹利報告表示，在需求放緩、競爭加劇及企業重組之際，預料中國旺旺(00151.HK)銷售將維持疲弱。節省成本可支援其相對較高的毛利，但現有產品失去成長動力，亦欠缺強勢新產；該行下調對旺旺目標價，由8.1元降至6.2元，此相當預測明年市盈率16倍(對比其自2008年以來預測市盈率平均值22倍)，維持「與大市同步」評級。

該行指，下調對中國旺旺於2015年至2016年每股盈利預測各5%、12%及17%，分別至0.05、0.05及0.05美元。該行削減旺旺目標價逾兩成至6.10元，以反映其未來銷售增長動力減弱及經營槓桿下降，認為旺旺缺乏新增長引擎。

大摩預計，中國旺旺下半年以至明年將會採取提升內部營運效率及節省成本的規則，以應對需求疲軟的環境。該行認為，兒童奶類產品會持續受壓，主要由於市場競爭激烈及消費者需求轉移，加上公司缺乏資源發展新核心產品。因此，該行預期旺旺2015年至2017年收入複合增長將放緩至7%，但料毛利將相對穩定，對其盈利增長感正面。

該行預測旺旺於2015年至2017年每股盈利複合增長約7%(現價預測明年市盈率16.8倍)。(ay/w)~

阿思達克財經新聞

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