大摩：大陸加薪潮影響沒那麼嚴重 但6家將最受衝擊

投資銀行摩根士丹利昨天發布研究報告表示，該公司對其追蹤的所有上市公司進行敏感度分析測試的結果顯示，中國工資上漲的衝擊並不如市場預想嚴重，但也強調下游硬體代工廠受影響最鉅，點名美律(2439-TW)、鴻海(2317-TW)、鴻準(2354-TW)、可成(2474-TW)、閎暉(3311-TW)、正崴(2392-TW)等6檔股票，認為是此波加薪潮受衝擊最大的公司。

大摩進行的測試是以中國全面調升工資10%為假設基礎進行計算，則該公司追蹤的所有台灣上市公司獲利僅下降1.6%，其中高科技公司2.1%的降幅高於傳統產業(0.5%)，因為高科技公司比傳產企業更依賴中國作為其生產基地。

在科技公司當中，下游硬體商受到的衝擊最大，獲利將減少3.8%，接著是DRAM/面板(1.3%)，最後才是半導體(0.1%)。硬體製造商目前有超過80%的人事成本都是在中國，當中尤以代工廠與零組件廠受衝擊最大。

但摩根士丹利也指出，在這波調薪的浪潮中，也透露出進行結構性改變的徵兆，大陸加薪的速度和幅度可能超越歷史參考軌跡，當然台商也無法置身事外，而會因為這些突發事件影響毛利（至少近期是如此）或因投資人信心受挫而令股價下跌，但毛利的減損在中長期可望因採取應變措施如加速自動化、遷廠至內地城市或東南亞或是技術升級或把業務重心轉向高毛利領域而得以回升。