宋子洲：保險公司將進一步提高另類投資占比

和訊保險訊息  2015年1月17日，由中國證券市場研究中心（seec）與和訊網聯合主辦的第十二屆中國財經風云榜保險分論壇在北京隆重舉行，本屆峰會主題為“保險新生態”，旨在反思保險業成長的困惑，探索變革中前進的方向。峰會力邀保險界的各級主管官員、著名學者和行業領袖，圍繞中國經濟改革和新國十條下“保險新生態”的話題，展開深度思考與交流，和訊網保險頻道全程播報。

中國人壽資產管理公司副總裁宋子洲出席第十二屆中國財經風云榜保險分論壇

中國人壽資產管理公司副總裁宋子洲出席峰會，並參加圓桌“保險業走進多元化的大資管時代”。

以下是宋子洲發言實錄：

保監會2010年放開另類投資的政策，允許進行股權、債權等投資，另類投資比例不斷加大，險資投資組合逐步多元化。在2010年整個行業另類投資占總投資比例為3.14%，剛才主持人已經提到，到2014年底預計另類投資占比是15%，而固定收益投資占比由過去80%下降到70%，我這里還有另外一個統計口徑是其他投資，到去年底占比達到21%以上。可以看出，另類投資在險資投資中占比增長較快，險資投資在大資管時代結構調整幅度大。

為什么另類投資得到青睞？一是期限比較長，符合保險資金負債的特性。但這一特性在市場競爭中有時也受影響。如保險產品和銀行理財產品相比，同樣是期限上的錯配，但保險處於劣勢。銀行理財產品和保險資金可投資的范圍許多是相同的，資產池差不多，資產的收益、久期等也差不多。因為銀行理財產品是用短負債去配一個相對長久期的資產，它的收益預期比較高一些；保險資金是用長久期的負債配相對短久期的資產，所以在同樣的情況下它的收益競爭性就差一些。對保險資金運用來說，另類投資期限拉長了組合久期，2012年債權計劃平均期限是7年，從組合上看有積極意義。

二是收益比較穩定。另類投資收益高於固定收益產品，波動性又小於權益類產品，持有期內基本沒有波動。2012年監管部門公布的數據，整個行業投資收益為3.39%，但債權計劃投資收益率6.36%，股權投資收益率7.48%，不動產收益率8.51%。所以，另類投資的收益比其他品種相對穩定，也比較高

三是另類投資在整個行業投資占比呈增長態勢。最近有個中介機構公布了一個調查，這是針對國內25家保險公司和保險資產管理公司進行的調查，保險資金在未來兩年對房地產與資產支援證券受歡迎程度都是31.25%，這兩個並列第一；長期股權投資的歡迎程度是28%。從這個調檢視，另類投資在整個險資投資組合中占比將會進一步得到提高。

主持人讓對股市未來走勢進行預測，這是一個非常大的挑戰性問題。有人統計過，每年市場上的規則報告趨勢性預測的正確率很低，不正確的90%以上。不確定性的東西太多，當然也有一些確定性的東西。王緒瑾教授剛才提到，過去連續七年熊市，資本市場中長期應該好轉。他有信心看好，我個人認為還是可以確定的。王教授講看好保險類股票，我也同意他的觀點，因為“新國十條”各項政策的落地對推動保險業務和投資業務的增長，長期來看是利好。

另外有幾點可以供大家參考，個人意見，不代表任何機構。第一是經濟總體趨勢在下降，資本市場股指趨勢是上升。我們講“新常態”，重要一點是發展速度由高速度轉向中高速度，速度低了一些，但結構調整更趨合理，資本市場未來和過去七年比，應能走高。

第二是市場公布的數據看空，宏觀經濟政策看多。經濟下行，市場為什么漲呢？因為大家認為經濟到了底部，會有很多新政推出來，好的預期很多。現在市場上討論比較多的如“一帶一路”政策、國企改革政策、環境污染治理以及移動、互聯、智慧和養老養生等新興產業的政策支援，都可以有期待。

第三是市場管理風險的工具多了。過去是單邊市場，低買高賣才有收益，現在股指期貨推出了，期權即將推出，由於這些衍生品的推出，投資工具豐富了，也更專業，市場波動會加大，一般投資者管理風險的難度加大。