美股港股高歌凱進存隱憂 股債詭異或是災前先兆

有評論指出，縱然短期內股市未有掉頭向下跡象，但從歷史數據得知，美股波幅總是於9月至11月特別大，歷年標指於9月份錄得下挫的機率達五成七，恆指9月也平均跌1.1%，可見眼前股市暢旺的景象，並非全無隱憂，尤其股債的異象究竟是巧合，還是災前先兆？股民宜居安思危，有備無患。這篇文章具有一定的借鑒意義。

恆生指數昨高見23928點再創逾一年新高。藍籌股顯著造好，中移動（00941）、騰訊（00700）和匯控（00005）合計貢獻64點，恆指最終收報23919點，升177點（0.8%）；國企指數更重越10000點水平。

VHSI恐慌指數持續偏低，有利後市發展，恆指現水平應未見頂。騰訊市值本周更超越中移動榮登亞洲股王，匯控這頭大笨象也開始跳舞。另外，航運股憧憬運費飆升而相繼落鑊。隨着人民幣貶值預期升溫，北水大舉來港掃股，大部分藍籌股、中資金融股及科技股龍頭的形勢依然甚佳。昨天輪到煤炭股炒上，平均彈升3.19%。

美股亦如日中天，納指隔晚再度破頂，標普500指數於歷史高位徘徊。苹果發布iPhone7及7Plus、AirPods、AppleWatchSeries2等新產品，按照往績，由iPhone5、6和6S首次亮相至正式推出，苹果股價平均升4%。難道美股、港股都能打破9月多數潛水的宿命？如是者，豈非無低吸機會？

股市氣勢如虹，與加息預期降溫有莫大(博客,微博)關系。上周五美國公布的8月非農新增職位和工資增長差過預期，市場憧憬聯儲局不敢於本月21日落實加息。惟當市場把壞消息（就業數據不濟）也當作好消息來炒作，投資者便不得不思考一旦市況逆轉，該如何逃生。

《華爾街日報(博客,微博)》指出，標普500指數與美國10年期國庫債券孳息率近期走勢異常。報道稱過往由於市場預期超低息及量寬環境持續，投資者惟恐「執輸行頭慘過敗家」，於是不問價大舉入貨，導致標指與債息一直傾向大致同步（例如標指升，資金由債市流向股市，令債息升）。但過去30個交易日，兩者方向同步的日數降至僅11個交易日。有違常態之余，更跌至接近2007年以來低位。

參考過往數次標指和債息走向分歧加劇後，都會經歷一輪股災才回歸常態，從而鞏固美債避險天堂的地位。然而，雷曼迷債爆煲後，金融市場皆圍繞着央行的貨幣政策打轉，目前全球央行合共每月發放近2000億美元的QE金額，導致多種資產價格的起落連成一線。投資者須警剔，萬一風暴來臨應如何避險？

有分析警告，假如標普500指數一天內下挫2%，以及美國10年期國債孳息升1%，便可能觸發大規模的「去槓杆」（Deleveraging），這將引致跨資產骨牌倒塌效應。倘若連國債亦變成風險資產，資金根本無處避險。要是一些市場意料之外的事件發生，例如9月加息、共和黨總統候選人特朗普支持度急升等，就可能觸發股債崩圍。

縱然短期內股市未有掉頭向下跡象，但從歷史數據得知，美股波幅總是於9月至11月特別大，歷年標指於9月份錄得下挫的機率達五成七，恆指9月也平均跌1.1%，可見眼前股市暢旺的景象，並非全無隱憂，尤其股債的異象究竟是巧合，還是災前先兆？股民宜居安思危，有備無患。（文章來源：hkej）