摩根士丹利孫瑋:今年并購市場充滿機會

過去一年中國經濟持續復蘇和股市上漲給外資投行帶來了不錯業績，在他們眼中，今年仍具吸引力。

摩根士丹利董事總經理兼中國區首席執行官孫瑋稱，去年大摩在大中華區的業績創下歷史第二的紀錄，僅次于2007年。對于新的一年，她表示，將利用多個平臺加速推進投行業務，而并購市場將充滿機會。

競爭激烈

2009年的中國乃至亞洲投行市場的競爭者實際上只有兩個，摩根士丹利與瑞銀集團（UBS）。他們在股權資本方面展開激烈的競爭。

瑞銀集團是摩根士丹利在并購業務方面最大的競爭對手，但摩根士丹利還在一些債券發行上取得了優勢。比如，摩根士丹利參與了新加坡淡馬錫15億美國債券的發行，馬來西亞國家石油公司35億美元標準債券，通過菲律賓政府代理發行6億美元債券等。

據Dealogic數據顯示，摩根士丹利是2009年前11個月里唯一一家在股票市場、債券市場以及并購市場均名列前五位的投資銀行。

截至目前，摩根士丹利已完成7項并購交易，總價值達15億美元；10項股權交易，總價值達26億美元；15項債券交易，總價值達46億美元。

在中國，摩根士丹利參與了中國醫藥的IPO，并在中國冶金A+H股發行中擔任唯一的全球協調人。

瑞銀集團作為摩根士丹利最大的對手，雖然在股權業務上收獲頗豐，但卻錯過了在韓國的并購業務，同時，瑞銀集團也未能發行許多標準投資等級公司債券，這是今年一個重要的形勢。

孫瑋表示，中國經濟的快蘇復蘇是及時強有力的經濟刺激措施的直接結果。

回顧2009年的中國資本市場，能源、醫藥、消費品和房地產等行業都比較活躍，這些行業很大程度上受惠于經濟刺激政策的出臺。

從摩根士丹利自身完成的IPO項目來看，龍源電力、中國冶金、中國醫藥、龍湖地產、霸王國際等等都集中于上述個行業。

2009年下半年，市場動蕩，投資者面對諸多未來經濟大勢的不確定性，投資決策非常慎重，而面對很多同類型的上市公司，選擇性也大大提高。

孫瑋坦言，2009年在IPO領域的成績來之不易，沒有一個全球網絡和本地團隊的結合是無法實現的。

中國吸引力

2009年投行在大中華區的格局發生了一些改變，一些傳統強勢投行似乎有所減弱，一些原來二三流的投行表現十分激進，2010年這種壓力顯然會更大。

“中國市場充滿了吸引力，大家爭先恐后地進入。”孫瑋表示，“市場本身就是檢驗實力的競技場，老牌的一流投行有其先天的優勢，但后來者大多很有闖勁，英雄不問出處，早就被看作是新興市場的特性之一。”

伴隨著合資券商問題的逐步解決，孫瑋認為，摩根士丹利在2009年為增加中國區的力量已經采取了行動，“我們獲得了信托和基金的牌照，我們全資擁有的摩根士丹利國際銀行也在2009年開設了北京分行，進一步拓展了中國的多元化業務平臺。投行業務方面，摩根士丹利與花旗集團的零售部門花旗美邦形成了摩根士丹利美邦，成為全球最大的零售分銷網絡，增強了我們成功完成IPO項目的優勢。”

對于并購市場可否轉變，孫瑋認為，市場仍處于恢復調整階段因此挑戰仍將明顯存在，但鑒于中國經濟增長態勢將持續，摩根士丹利認為2010年的并購市場將保持活力并且充滿機會。

不過，2010年如果出臺緊縮政策抑制流動性的話，企業的資金不會像2009年如此充裕，這對并購活動將產生影響，但長期來看，中國企業“走出去”的戰略是不會調頭的。

孫瑋表示：“中國對資源、材料、先進的技術等需求明顯，通過收購，可以獲得最為穩定和長期的材料和資源供應，保障中國經濟的發展；其次，由于美元相對人民幣貶值預期，中國外匯儲備需要拓展多種投資途徑；還有境外優質資產價格具有吸引力，中國經濟的復蘇走在其他主要經濟體的前面，目前，還有很多境外的優質企業面臨資金困境，估值相對便宜。”