10年期公債上半年報酬率奪冠 分析師：小心！公債泡沫終將破滅

公債市場面臨泡沫危機。(圖：美國公債樣張)

金融市場動盪讓保本商品一躍成為獲利利器，美國今年上半年報酬率最高的投資標的，不是股市、不是黃金，而是長天期美國公債。

資產管理公司 Aronson + Johnson + Ortiz（AJO）針對 48 種不同類型的投資統計顯示，今年上半年唯一達到 2 位數報酬率的投資工具是 10 年期美國公債，漲幅加上利息總計獲利率 13.2%。

同時期投資美股的平均報酬率為 -5.6%，投資歐股的平均虧損更高達 12.2%。

2007-2008 年期間，投資人因走避金融海嘯而大舉投入美國公債；而今年在歐債危機的刺激下，投資人又再度將公債視為避風港。

AJO 總裁 Brian Wenzinger 說，當金融市場狀況危及但投資人又想維持資金流動性時，最可行的方式就是買進美國公債。

但《Fortune》雜誌資深編輯 Allan Sloan 提醒，報酬率不可能永遠維持在高檔，而迅速增溫的購買需求，也已同步拉低了長天期公債殖利率。

避險需求攀升，國際資金大舉回流至美國公債，6 月底時美國 10 年期公債殖利率下滑至 2.98%，為 2009 年 4 月以來首度跌破3%。周二（6日）10 年期公債殖利率更繼續下跌至 2.93%。

Sloan強調，殖利率總有回升的一天，屆時公債價值將大幅滑落，報酬率也會隨之縮水。

正如同去年一樣，殖利率從 2008 年底時的 2.97% 攀升近 50% 來到 4.45% 高點。與此同時，去年投資長天期公債的虧損幅度卻高達 12.9%，是 AJO 48 種類目中表現最差的。

不過 2008 年時，長天期公債的報酬率可算是佼佼者。

Sloan 表示，長期來看，市場終將恢復理智；但短期內任何事都可能發生。歷史經驗告訴我們，之前的網路與房市泡沫雖然膨脹了很久，但終究還是破滅了，而這次的公債泡沫也難逃同樣的命運。