銀河證券：新聯電子合理估值區間29.37-31.46元

銀河證券認為，新聯電子是上市公司中唯一一家用電信息采集系統全系列產品提供商。預測公司2010-2012 年營業收入分別為2.97 億,3.89 億,4.93 億元,歸屬母公司凈利潤分別為0.75 億,0.88億和1.16 億，對應的合理估值區間為29.37-31.46 元。

銀河證券1月25日研究報告指出，全系列產品提供商公司是上市公司中唯一一家用電信息采集系統全系列產品提供商。根據國網公司數據,新聯電子(002546)是主站系統市場占有率超過5%的兩家廠商之一,有利于引導客戶對后續終端設備的選擇.過去三年,230M 專網銷量以平均30%的速度遞增,公網銷量有平均100%的增長.公司的品牌認可度高,有20 余年的優質產品和服務保障,50 萬余臺在網運行的終端設備奠定公司在行業的龍頭地位,客戶網絡覆蓋4 個直轄市及20 個省。此外,公司擁有10 項國家專利和26 項計算機軟件著作權,擁有100 多個型號的產品及其完善的解決方案。向產業鏈的上下游拓展,擴大產能募集資金用于電能信息采集產品研發生產基地項目,項目達產后,公司230M 專網終端產能增加2.5 倍,公網終端產能增加7.5 倍,采集器產能達到30 萬臺,設立先進試驗,研發和管理水平的研發中心,數據中心,優化營銷網絡。公司 38 名技術和管理骨干人員通過創業園與公司高管直接或間接持有公司股票,股權激烈機制充分且有效,有利于公司可持續快速發展。我們的分析與判斷我們預測公司2010-2012 年營業收入分別為2.97 億,3.89 億,4.93 億元,歸屬母公司凈利潤分別為0.75 億,0.88億和1.16 億,對應的EPS 分別為0.9 元,1.05 元,1.38 元。結合A 股市場上可比公司估值(科陸電子和浩寧達),我們認為公司合理的2011 年PE 估值為28-30 倍,對應的合理估值區間為29.37-31.46 元。

(何瑩 編輯)

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